Thailands Wirtschaft wuchs im 1Q26 um 2,8% gegenüber dem Vorjahr; der Schwung wurde auf Elektronikexporte sowie robustere private Investitionen und Konsum zurückgeführt, die mit Rechenzentrums- und KI-Lieferketten zusammenhängen, flankiert von fiskalischer Unterstützung. Die Warenexporte stiegen um 15,5% gegenüber dem Vorjahr – der stärkste Zuwachs seit dem exportgetriebenen Boom während der COVID-19-Lockdowns – angeführt von Elektronikgütern wie Leiterplatten und Festplattenlaufwerken, die in Rechenzentrums-Hardware eingesetzt werden. Die Regierung hat ein Darlehensdekret über 400 Mrd. THB erlassen, entspricht 2,1% des BIP; die Hälfte der Mittel ist für Konsumsubventionen vorgesehen.
Der kurzfristige Rückenwind steht weicheren Bedingungen in der Folgezeit gegenüber. HSBC hat seine Wachstumsprognose für 2027 von 2,6% auf 1,7% gesenkt, verweist aber weiterhin auf verbesserte Aussichten für 2026. Mit dem Auslaufen der Subventionen und weiterhin begrenzter Preissetzungsmacht erwartet die Bank, dass die Inflation bereits ab dem 2Q27 wieder unter 2% gegenüber dem Vorjahr fällt.
Kurzfristige Chancen durch KI und Elektronik
Angesichts der starken Dynamik in KI-nahen Sektoren sehen wir kurzfristig Chancen. Der thailändische Aktienmarkt, insbesondere im Bereich Elektronik und Tech-Hardware, dürfte bis zum Jahresende 2026 weiter zulegen. Wir sollten den Kauf von Call-Optionen auf den SET50-Index oder auf ausgewählte technologiebezogene Unternehmen mit Laufzeiten bis Ende 2026 in Erwägung ziehen.
Dieses exportgetriebene Wachstum dürfte den thailändischen Baht in den kommenden Monaten zusätzlich stützen. Jüngste Daten des Handelsministeriums zeigten, dass die Elektronikexporte im Mai 2026 um kräftige 12,8% gegenüber dem Vorjahr zulegten und damit die Nachfragethese untermauern. Wir halten eine Long-Position im Baht gegenüber Währungen mit schwächerem Konjunkturausblick für vorteilhaft.
Strategische Positionierung vor der Abschwächung 2027
Gleichzeitig müssen wir uns auf die für 2027 erwartete Abschwächung einstellen, wenn der fiskalische Impuls nachlässt und andere Sektoren hinterherhinken. Diese Divergenz zwischen dem Ausblick für 2026 und der Prognose für 2027 eröffnet ein klares Zeitfenster für eine strategische Positionierung. Das Stimuluspaket der Regierung über 400 Mrd. THB dürfte seine maximale Wirkung bis Anfang 2027 entfalten, danach dürfte sich der Konsum spürbar abkühlen.
Die Erwartung, dass die Inflation bis Mitte 2027 unter 2% fällt, spricht dafür, dass die Bank of Thailand zu einer akkommodierenderen Geldpolitik übergehen könnte. Die Gesamtinflation für Mai 2026 ging bereits auf 2,1% zurück; zudem zeigen die Protokolle der letzten Notenbanksitzung eine intensivere Diskussion über Abwärtsrisiken für das künftige Wachstum. Vor diesem Hintergrund erscheinen Zinsswaps, die auf niedrigere Zinsen im Jahr 2027 setzen, attraktiv.
Entsprechend bleiben wir für die nächsten sechs Monate konstruktiv, planen jedoch, für 2027 sukzessive bärische Positionen aufzubauen. Dazu zählen der Kauf von Put-Optionen auf thailändische Aktien sowie das Eingehen von Short-Positionen im Baht über Derivate mit Laufzeiten bis Mitte/Ende 2027. Diese Strategie ermöglicht es, vom aktuellen Aufschwung zu profitieren und zugleich auf den erwarteten Abschwung positioniert zu sein.
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