Daten der US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zeigen, dass sich die Netto-Positionen nicht-kommerzieller Marktteilnehmer in S&P-500-Futures weiter in Richtung Neutralität bewegt haben und auf -35,4 Tsd. Kontrakte gestiegen sind – nach -194 Tsd. in der vorherigen Erhebung. Die Verschiebung reduziert die Netto-Short-Ausrichtung damit um 158,6 Tsd. Kontrakte und deutet auf eine deutliche Veränderung der Positionierung im Berichtszeitraum hin.
Auch nach dem Anstieg bleibt der Saldo jedoch netto short: Nicht-kommerzielle Trader halten weiterhin per saldo -35,4 Tsd. Kontrakte. Die jüngsten Zahlen weisen im Vergleich zum vorherigen Niveau von -194 Tsd. auf eine erhebliche Eindeckung von Short-Engagements hin.
Spekulative Stimmung dreht schnell
Wir beobachten eine deutliche Verschiebung der spekulativen Stimmung für den S&P 500. Netto-Short-Positionen wurden drastisch von -194.000 Kontrakten auf nur noch -35.400 reduziert. Das signalisiert, dass große Marktteilnehmer ihre Wetten gegen den Markt rasch eindecken.
Diese Positionsanpassung passt zu jüngsten Konjunktur- und Inflationsdaten, die die Argumentation für eine restriktive („hawkishe“) US-Notenbank abgeschwächt haben. So zeigte der jüngste CPI-Bericht für Mai 2026, dass die Inflation auf 2,9% zurückging, was Spekulationen über einen geldpolitischen Kurswechsel befeuerte. Wir stellen fest, dass Fed-Funds-Futures inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von über 70% für eine Zinssenkung bis September einpreisen.
Marktauswirkungen und strategische Überlegungen
Vor dem Hintergrund dieser Auflösung von Short-Positionen halten wir es für sinnvoll, eindeutig bärische Strategien zu überdenken. Es könnte sich anbieten, Call-Spreads zu kaufen, um potenzielle Aufwärtsbewegungen mitzunehmen, oder aus dem Geld liegende Puts zu verkaufen, um Prämien zu vereinnahmen. Diese massive Short-Eindeckung nimmt dem Markt eine wesentliche Quelle von Verkaufsdruck.
Historisch ging ein derart drastischer Rückgang der Netto-Short-Positionierung häufig Marktanstiegen voraus – etwa an den Tiefpunkten des Jahres 2022. Wenn der bärische Sentiment-Überhang derart „ausgewaschen“ wird, kann dies ein starkes technisches Setup für eine Bewegung nach oben schaffen. Wir werten dies als mögliches Signal, dass sich am Markt ein Boden ausbildet.
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