Silber (XAG/USD) rutschte am Mittwoch auf neue Jahrestiefs, da restriktive Erwartungen an die US-Notenbank (Fed) und ein festerer US-Dollar das Metall weiter belasteten. Der Kurs lag zuletzt bei rund 59,39 US-Dollar und damit auf dem niedrigsten Stand seit Dezember 2025. Damit setzte sich die Korrektur vom Allzeithoch im Januar bei 121 US-Dollar fort – nach der Rally von 148% im vergangenen Jahr. Zusätzlichen Abwärtsdruck brachte ein Energieschock im Zusammenhang mit dem US-Iran-Konflikt, der die Inflationssorgen neu befeuerte, US-Staatsanleiherenditen nach oben trieb und die Märkte dazu veranlasste, ihre Erwartungen an Fed-Zinssenkungen in diesem Jahr weiter zurückzunehmen.
Nach der restriktiven Zinspause in der vergangenen Woche preisen die Märkte inzwischen sogar die Möglichkeit einer Zinserhöhung später im Jahr 2026 ein. Laut CME FedWatch liegt die Wahrscheinlichkeit für höhere Finanzierungskosten im September bei 70% – ein Gegenwind für das unverzinsliche Silber. Gleichzeitig stieg der US-Dollar-Index (DXY) auf etwa 101,69 und damit auf den höchsten Stand seit Mai 2025. Technisch signalisiert der Bruch unter 60 US-Dollar einen Verlust wichtiger Unterstützung, während sich der Fokus auf den PCE-Preisindex am Donnerstag richtet. XAG/USD notiert unter dem 50-, 100- und 200-Tage-SMA; der RSI liegt bei 29,61 und der MACD ist negativ. Widerstände finden sich bei 69,41 US-Dollar, danach bei 73,92 und 76,44 US-Dollar. Ein anhaltender Handel unter 60 US-Dollar erhöht das Risiko einer Bewegung in Richtung 55 US-Dollar.
Geldpolitik der Federal Reserve und Marktauswirkungen
Angesichts der restriktiven Fed und des starken Dollars werten wir den aktuellen Rückgang bei Silber als Fortsetzung eines Trends – nicht als Einstiegsgelegenheit. Der Markt akzeptiert zunehmend, dass Zinssenkungen in diesem Jahr vom Tisch sind; für September ist inzwischen sogar mit 70% Wahrscheinlichkeit eine Zinserhöhung eingepreist. Dieses Umfeld ist fundamental negativ für unverzinsliche Anlageklassen wie Silber.
Historisch hat Silber in Phasen aggressiver Fed-Straffung schlecht abgeschnitten – etwa 2022, als steigende Realrenditen die Edelmetalle massiv unter Druck setzten. Jüngste Inflationsdaten, die eine Kerninflation weiterhin hartnäckig über 3% zeigen, stützen den harten Kurs der Fed. Entsprechend sehen wir für Silber weiterhin den Weg des geringsten Widerstands nach unten.
Handelsstrategie und technischer Ausblick
In den kommenden Wochen wollen wir Put-Optionen mit Basispreisen unter 58 US-Dollar kaufen, um von einer möglichen Bewegung in Richtung der Unterstützung bei 55 US-Dollar zu profitieren. Der jüngste Bruch unter die kritische Marke von 60 US-Dollar deutet darauf hin, dass die Verkäufer klar die Kontrolle haben. Dieser Ansatz ermöglicht es, mit definiertem Risiko auf eine erwartete Fortsetzung der Schwäche zu setzen.
Vor dem PCE-Bericht (Personal Consumption Expenditures) am Donnerstag bleiben wir jedoch vorsichtig. Ein überraschend niedriger Inflationswert könnte eine kräftige Short-Covering-Rally auslösen; daher werden wir bis zur Veröffentlichung keine wesentlichen neuen bärischen Positionen aufbauen. Ein unerwartet starker Anstieg dürfte angesichts des übergeordneten makroökonomischen Gegenwinds nur von kurzer Dauer sein.
Obwohl der Relative-Stärke-Index im überverkauften Bereich liegt, werten wir dies eher als Zeichen starken Abwärtsmoments denn als Hinweis auf eine unmittelbar bevorstehende Trendwende. Eine Erholung in Richtung der Zone 65 bis 69 US-Dollar würden wir als Gelegenheit zum Verkauf oder zum Aufbau von Bear-Call-Spreads ansehen. Solange Silber unter seinen wichtigen gleitenden Durchschnitten bleibt, dominiert der Abwärtstrend.
Die Dollarstärke bleibt ein weiterer wesentlicher Belastungsfaktor: Der US-Dollar-Index erreichte den höchsten Stand seit Mai des Vorjahres. Dabei geht es nicht nur um die Fed – auch die geldpolitische Divergenz zu anderen Zentralbanken, die bereits mit Lockerungszyklen begonnen haben, liefert Rückenwind für den Dollar. Das macht Silber, das in Dollar notiert, für ausländische Käufer zusätzlich teurer.
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