什么是敲出期权？它如何被取消？
敲出期权是一种奇异期权（指带有额外触发条件、条款更复杂的期权）。它在起初是有效、可行权的合约，但如果标的资产（期权所对应的资产，如股票、指数、外汇或大宗商品）价格在到期前任何时点触及预设的障碍水平（Barrier，指触发条款的价格门槛），该期权会被永久宣告无效，即“敲出”。一旦触及障碍，期权立即失效，之后即使价格回到有利方向，也不能再行权。
上敲出 vs. 下敲出
| 类型 |
障碍位置 |
在以下情况下失效 |
| 上敲出看涨期权 |
高于现价 |
价格上升至或高于障碍水平 |
| 下敲出看涨期权 |
低于现价 |
价格下降至或低于障碍水平 |
| 上敲出看跌期权 |
高于现价 |
价格上升至或高于障碍水平 |
| 下敲出看跌期权 |
低于现价 |
价格下降至或低于障碍水平 |
为何敲出期权比香草期权更便宜
香草期权（标准化、结构最简单的普通期权）在整个存续期内不会因价格触及某个水平而自动失效。敲出期权包含提前终止风险（指在到期前因触发障碍条件而被取消的可能性）。这一条件会降低买方的期权价值，因此买方所需支付的期权费/权利金（Premium，购买期权的成本）更低。买方以承担“可能提前作废”的风险，换取更低的入场成本。
障碍远近与期权敏感性
障碍水平越接近当前标的价格，越容易被触发敲出，使期权价值更低、价格更便宜。障碍设置得越远，触发概率越低，期权表现会更接近香草期权，定价也更接近普通期权。交易者需要在节省成本与障碍被触发的真实概率之间进行权衡。
敲出风险：头寸被取消
敲出期权的核心特有风险在于：价格可能因短暂的剧烈波动（例如重大消息引发的瞬时拉升或下跌）触及障碍而被敲出，随后价格又回撤并继续朝原先预期方向运行。在这种情况下，期权已被取消，已支付的权利金损失，交易者即使方向判断正确也不再持有任何头寸。由于结果取决于价格运行路径而非只看到期价，这类产品具有路径依赖（指合约结果受价格在过程中的触发情况影响），因此障碍位置是结构设计中的关键要素。
敲出期权与结构性产品
敲出期权常被嵌入结构性票据与面向零售投资者的衍生品中，用于在降低成本的同时提供“有条件”的市场敞口（只有在未触发障碍时才有效）。识别产品中的障碍机制，并理解障碍距离对风险的影响，是评估投资组合中结构性工具的重要基础。
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