什么是商业周期？
商业周期是指一国经济活动随时间反复出现的扩张与收缩，一般以实际国内生产总值（Real GDP，剔除通胀影响后的GDP，用于反映真实产出变化）衡量。商业周期通常经历四个阶段：扩张、峰值、收缩、谷底。一个完整周期从一个谷底到下一个谷底，围绕长期增长趋势上下波动。
通俗说，经济增长不是一条直线，而是呈现加速、放缓、下滑、复苏的循环波动。所谓商业周期理论，主要解释经济为何会在增长与下行之间持续摆动。
商业周期如何运行
商业周期通常在数月到数年间反复循环：经济扩张至高点后开始收缩，收缩至低点后再进入新一轮扩张。峰值与谷底是“拐点”，用于区分增长与下行。
在美国，全国经济研究局（NBER，National Bureau of Economic Research，美国常用的经济周期界定机构）被普遍视为官方认定峰值与谷底的权威。按其口径，经济通常处于“扩张”或“衰退（Recession，指范围广、持续时间较长的经济下行）”之一。周期会重复但长度不固定：依据NBER的战后美国数据，扩张期平均约64个月，收缩期平均约10个月，但单次周期差异很大。
商业周期的4个阶段
| 阶段 |
主要表现 |
核心信号 |
| 扩张 |
经济活动上升 |
实际GDP增长、失业率下降、消费与投资上升、融资成本较低（信用更容易获得） |
| 峰值 |
增长触顶 |
GDP与就业处于高位，通胀压力上升（物价上涨速度可能加快） |
| 收缩 |
经济活动下降 |
实际GDP下滑、失业率上升、支出与企业利润减少（若下滑幅度深、范围广，则可能构成衰退） |
| 谷底 |
经济活动触底 |
GDP与就业处于低位，随后进入复苏 |
商业周期由什么导致？
商业周期通常由多种力量共同推动，常见可归纳为三类：
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需求侧因素：消费者与企业支出、信心、利率与信贷可得性的变化。凯恩斯主义（强调总需求决定短期经济波动的理论）通常将周期变化主要归因于总需求（Aggregate Demand，指全社会对商品与服务的总购买需求）的起伏。
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供给侧因素：生产率（单位投入产出能力）、技术、劳动力供给，以及原材料或大宗商品成本的变化。
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外部冲击：突发事件，如疫情、战争、金融危机或油价大幅波动。
商业周期指标
经济学家与交易者通常用三类指标判断经济所处阶段：
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领先指标：在经济发生变化之前先行变动，用于提示拐点。例如股票市场趋势、消费者信心、新订单等。
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同步指标：与经济几乎同步变化，反映当下景气。例如实际GDP、工业生产、零售销售。
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滞后指标：在趋势出现之后才明显变化，用于验证已发生的趋势。例如失业率、企业盈利、通胀（Inflation，指总体物价水平持续上升）。
综合观察多类指标有助于判断周期阶段，但任何单一指标都无法确定拐点。
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