周一亚洲早盘，美国原油基准WTI回落至约69.60美元，在有报道称美伊同意暂停打击并于周二在卡塔尔重新会谈后，油价跌破70.00美元。此次停火是在霍尔木兹海峡周边连续三天多的报复行动之后达成的；而据报道，周末谈判在美国对伊朗军事目标实施打击后一度陷入停滞。伊朗伊斯兰革命卫队表示，其已摧毁位于科威特和巴林的8处美军军事设施。
市场关注焦点在于，美伊恢复接触是否会缓解霍尔木兹海峡航运风险。该海峡承载全球约五分之一的原油供应流量，若通行恢复正常，可能对油价形成压制。市场同样关注库存数据：美国石油学会（API）周度原油报告将于周二公布，美国能源信息署（EIA）数据则在次日发布；在统计上，两者约有75%的时间差异通常在1%以内。除地缘政治外，WTI定价仍受供需基本面、美元走势以及OPEC 12个成员国的产量政策影响，同时也受OPEC+（另包括10个非OPEC产油国）整体政策取向影响。
油价前景与看空仓位布局
在美伊降级消息推动下，西德克萨斯中质原油跌破70.00美元，我们认为短期释放出明确的看空信号。霍尔木兹海峡发生重大供应中断的即时风险正在下降，从而削弱了价格支撑的重要支柱。因此，我们倾向于在卡塔尔会谈前布局油价进一步走弱的可能性。
基于这一判断，我们考虑买入8月WTI期货合约的看跌期权，以捕捉油价向65美元附近（中段）下行的潜在空间。该策略具备明确的风险边界：若外交谈判取得进展、油流安全得到保障，则可在油价下跌中获利。这也是对当前市场情绪的直接交易表达。
库存数据、OPEC+执行度与波动管理
这一看空观点还得到EIA最新库存数据的支撑：美国商业原油库存为4.609亿桶，较五年均值高出近4%。这表明市场当前供给相对充裕，使其更容易受到地缘政治利好消息的影响而下行；在供应偏宽松的格局下，市场对新增冲击的“缓冲空间”更小。
此外，我们观察到部分OPEC+成员国的执行纪律有所弱化。据报道，伊拉克、哈萨克斯坦等国近月产量高于协议配额。此类持续的、未经授权的增量供给，会对油价形成底层的下行压力，并限制该联盟在紧张局势缓和导致油价回落时的对冲能力。
不过，局势仍高度波动，若谈判破裂，油价可能迅速大幅上冲。基于此，我们也在评估波动率策略，例如做多跨式（long straddle），以在价格向任一方向出现大幅波动时获利，从而对谈判“二元结果”进行对冲。
从历史经验看，一旦外交途径占据主导，原油市场往往会非常迅速地剔除地缘风险溢价。此前海湾地区紧张局势中也曾出现类似模式：在明确航运通道保持开放后，初期的价格飙升随即消退。该先例意味着，未来数周油价更可能沿着阻力更小的方向运行——即偏向下行。
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