WTI 原油下跌约 1%，回落至略低于 79.00 美元，此前在 80.00 美元上方第三次冲高未果；50 日指数移动平均线（EMA）位于该水平略上方。与此同时，自 7 月初接近 67.00 美元低点以来的反弹动能已趋于停滞，尽管日线随机相对强弱指数（Stochastic RSI）仍在上行。围绕伊朗的紧张局势升级，包括美国在伊朗主要出口终端附近对一艘油轮实施打击、对伊朗港口施加新的海上压力，以及伊朗向位于科威特与约旦的美军基地开火。华盛顿提出对受保护的霍尔木兹海峡过境货物征收 20% 的通行费，并撤销了涵盖伊朗原油与石化产品的豁免；然而，油价在 80.00 美元上方的企稳仍显乏力——此前 WTI 曾在两周内从 107.00 美元上方回落至 67.00 美元。随着油轮交通恢复，6 月均价较 5 月低逾 20.00 美元。

供应面仍偏宽松：美国原油产量接近 1,350 万桶/日，巴西、圭亚那与加拿大持续增产，多家机构预计在需求增量约 120 万桶/日的背景下，市场供应过剩将延续至 2026 年末。OPEC 内部凝聚力走弱，阿联酋已于 4 月退出；闲置产能主要集中在沙特及海湾盟友，持续限制油价上行空间，即便需求韧性推升通胀并令主要央行维持鹰派立场。风险焦点转向也门：沙特对萨那机场发动打击，胡塞武装向阿卜哈方向发射导弹；作为约占海运原油贸易十分之一通道的曼德海峡（Bab al-Mandab）可能被用于扰乱航线。技术面上，阻力位在 80.00 美元，其后为 82.00 美元与 84.00 美元；支撑位在 78.00 美元，其后为 200 日 EMA（77.50 美元下方）及 76.00 美元；若日线收盘站上 80.50 美元，将改变短期偏向。

交易策略与看空逻辑

未来数周应采取偏空思路，在西德克萨斯中质原油（WTI）难以有效突破 80.00 美元“天花板”之际逢高做空。尽管地缘政治消息密集，市场多次未能在该价位上方站稳，表明在缺乏实际的实物供应中断情况下，交易者不再愿意为“恐慌溢价”买单。建议在 80.00 美元上方、接近 50 日 EMA 的区域寻找做空机会，并在 80.50 美元上方设置紧止损；一旦升破该位置，短线偏向将转为偏多。

看空判断的重要支撑在于全球供应趋松，其中美国原油产量在 1,350 万桶/日的历史高位附近保持强劲。叠加巴西与圭亚那产量扩张，全球供给能够较为从容地满足约 120 万桶/日的需求增量，市场呈现明确的供给过剩。美国能源信息署（EIA）的历史数据亦显示，当非 OPEC 产量飙升至此类水平时，地缘紧张通常难以在缺乏实体封锁的情况下持续支撑油价上冲。

下行目标与风险管理

下行目标方面，应重点观察 78.00 美元支撑位，其后关注 200 日 EMA 附近的 77.50 美元。若上述关键支撑失守，预计 WTI 将下探 76.00 美元；宏观层面因素亦可能施压美元计价大宗商品，包括 7 月 28—29 日可能偏鹰的美联储会议。这些技术“地板”应作为空头衍生品的主要止盈区域。

在维持空头仓位的同时，必须主动对冲沙特原油基础设施遭成功打击的重大尾部风险。需牢记 2019 年 9 月阿布盖格—胡赖斯（Abqaiq-Khurais）遇袭事件，该事件瞬间削减 570 万桶/日供应（约占全球供应 5%），并推动原油价格在单个交易时段飙升逾 14%。若胡塞武装成功打击沙特加工设施，或封锁承载全球近 10% 海运原油流量的曼德海峡，我们必须立即转向，顺势追击上行行情。

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