USD/KRW 从约 1,390 回落至 1,360，主要因本地出口商在中秋假期前抛售美元，为韩元近期在亚洲外汇市场的表现提供支撑。尽管周内走势起伏不定，但与假期相关的结汇美元资金流推动汇价下行。
韩国外贸基本面仍然稳健。9 月上旬出口同比大增 78.3%，主要由 AI 相关出货拉动；进口同比增长 26.7%，显示在出口反弹的同时，进口需求也同步加快。
韩元走强与衍生品策略
鉴于韩元展现出显著强势，我们建议衍生品交易者在未来数周布局 USD/KRW 进一步下行。近期从约 1,390 下跌至 1,360，反映美元端存在较强卖压，尤其在本地出口商将外汇收入结汇的背景下。建议使用短期限 USD/KRW 看跌期权（Put）把握下行动能，同时控制前期风险敞口。
出口动能与贸易余额展望
我们对韩元的偏多判断，得到韩国出口部门强劲动能的支撑：9 月上旬出货同比飙升 78.3%。这一轮增长在很大程度上受益于全球人工智能热潮，持续将半导体出货推至历史高位。作为参考，韩国今年早些时候芯片出口创纪录达到 136 亿美元，显示该国科技产品的结构性需求韧性极强。
尽管国内进口同比加速至 26.7%，但韩国贸易收支对本币仍具明显支撑。历史上，在此前半导体上行周期（如 2020-2021 年）中，持续的贸易顺差往往在多月周期内持续压低 USD/KRW。我们预计，季节性出口商结汇抛美元与稳健的结构性资金流入叠加，将推动该货币对在 10 月中旬前后下探至 1,340 附近。
为把握该趋势，我们倾向于买入一个月期 USD/KRW 看跌期权，行权价设在 1,350。或者，交易者可构建熊市看跌价差（Bear Put Spread），在降低入场成本的同时，仍能捕捉预期下行幅度。需密切关注韩国央行（BOK）即将召开的政策会议；若出现偏鹰派的“维持利率不变”，或将进一步加速韩元升值。
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