美元/日元在前一交易日小幅上涨后回落，周一亚洲时段交投于158.10附近。受日本“体育日”假期影响，市场流动性偏薄。市场焦点转向日本央行10月29—30日会议，届时官员将评估更多三季度数据；预计出口仍具韧性，但企业与居民成本维持高位。尽管如此，在9月加息之后，连续第二次加息的可能性不大。市场定价显示，隔夜政策利率或于12月或1月从1.25%上调至1.50%，这将是本轮周期的第七次加息，随后可能在3月或4月进一步升至1.75%。
该货币对走软亦受美元回落拖累，原因是情绪数据偏弱：密歇根大学消费者信心指数10月降至46.3，前值为9月的48.1，低于市场预期的47.6。周三与周四将公布CPI与PPI数据，在此之前，美联储加息预期仍偏谨慎；CME FedWatch显示，本月加息至少25个基点的概率为17.7%，低于一周前的24.4%，而12月加息概率被视为84.1%。另外，能源市场担忧再起：在利雅得国际机场再遭致命袭击后，有观点称美国可能与沙特联手对抗伊朗支持的也门胡塞武装。
谨慎交易与短线机会
我们建议衍生品交易者今日保持谨慎，日本假期导致流动性偏薄，使美元/日元在158.10附近徘徊。不过，这种清淡开局也为在本周稍后关键美国通胀数据发布前提前布置订单提供了较好的入场窗口。待市场参与度恢复后，波动或将显著放大。
随着美国消费者信心指数10月降至46.3，经济信心走弱可能继续对美元形成拖累。鉴于市场仅为本月美联储加息定价17.7%的概率，买入美元/日元短期限看跌期权有助于捕捉下行波动。我们预计即将公布的消费者与生产者价格数据将主导美元短期方向。
中期布局与地缘政治风险
展望日本央行10月29—30日会议，短期内立即加息的概率不高，但期货市场已计入12月或1月利率上调至1.50%的预期。历史经验显示，当美国10年期国债与日本国债收益率利差收窄时，美元/日元往往会从数十年高位回落。我们建议构建可从利差收窄中获利的中期合约结构。
中东地缘政治紧张上升也支持通过买入日元看涨期权持有保护性头寸。日元在以往全球冲突中一贯体现避险属性，当市场压力骤升时往往快速升值。我们建议未来数周对美元多头头寸维持严格风控，以防范突发“风险厌恶”行情带来的快速逆转。
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