美元/加元周五走高，原因是加拿大国内就业报告疲弱拖累加元走软，同时强势美元进一步助推涨势。该货币对交投在1.4276附近，为2025年4月以来首次触及该水平；市场重新定价加拿大经济前景，并倾向于押注美国政策进一步收紧。
加拿大统计局表示，9月就业人数减少6.83万人，市场原预期增加0.7万人；此前8月已减少4.17万人。失业率由6.4%小幅升至6.5%；劳动参与率下滑至64.8%，为1997年12月以来（疫情时期除外）最低。加拿大国债收益率走低，其中两年期收益率下挫逾8个基点至约3.199%；与此同时，美元指数在日内低点101.92后回升至约102.30附近，美元维持在18个月高位附近。美国两年期收益率稳定在4.797%左右，较加拿大高出约160个基点；市场关注焦点转向密歇根大学消费者信心数据以及1年期、5年期通胀预期。
收益率分化下的交易策略
我们认为，衍生品交易者应重点关注买入美元/加元看涨期权或建立多头头寸，以把握当前上行动能。美国与加拿大经济表现的显著分化表明，未来数周推动汇价上探1.4300水平的行情具备较强可持续性。从历史经验看，当美加短端国债收益率利差扩大至150个基点以上时，该货币对往往会确立中长期的看涨趋势。
我们也可通过利率互换或短期限货来利用这一利差。美国两年期收益率徘徊在4.797%附近、加拿大为3.199%，高达160个基点的利差对加元构成强劲逆风。卖出加元、买入美元的交易者可在该利差环境下获取收益率优势，尤其是在加拿大央行面临维持或下调利率压力之际。
期权与美元强势的仓位布局
鉴于加拿大劳动参与率已降至64.8%，我们预计外汇市场波动率将上升，更有利于买入加元看跌期权。当前卖出期权风险极高，因为疲弱的劳动力市场在历史上往往会触发加元的突发性、快速下跌。通过买入看跌期权，我们能够界定最大风险，同时在加元延续下行时保留获取显著收益的空间。
最后，我们应将策略与美元广泛走强的趋势保持一致；美元指数仍处于18个月高位102.30附近。美国关键央行官员的偏鹰派表态显示，美联储加息周期可能尚未结束。我们应在美元出现小幅回调时逢低布局买入，因为宏观现实对整体上行趋势构成有力支撑。
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