美国国债周五走势分化，长端收益率上行，而短端与中段从多年高位回落。10年期收益率在触及19年高点5.228%后，仍维持在5.20%附近；30年期收益率一度触及22年高位。临近尾盘，30年期收益率报5.488%，持平于前一交易日，此前曾上探至5.5016%，为2004年6月以来最高水平。
本周行情承接上周美联储加息25个基点，并伴随最新偏“鹰派”的政策信号，包括纽约联储主席约翰·威廉姆斯、费城联储官员安娜·保尔森的相关表态，以及理事迈克尔·巴尔关于进一步收紧政策必要性的评论。根据Prime Terminal，货币市场对10月28日会议加息的定价概率为64%，12月加息概率升至92%。通胀预期指标走高：一年期通胀预期由4%升至4.6%，五年期通胀预期由3.3%小幅升至3.4%；同时，8月核心资本品订单增长1.6%。在美伊战争持续的背景下，油价仍处于高位。
收益率飙升背景下的衍生品交易建议
鉴于30年期收益率升至接近5.50%的22年高位，我们建议衍生品交易者为未来数周债券价格进一步下跌进行布局。买入iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT）的认沽期权，或做空30年期美国国债期货，是在收益率曲线长端承压加剧背景下获取收益的直接方式。历史上，当长端收益率突破跨越数十年的关键阻力位（如我们在2023年末债市大幅抛售期间所见），上行动能往往会迅速推升收益率至更高水平。
防御性持仓与收益率曲线波动策略
鉴于市场对12月美联储加息的定价概率高达92%，我们也应关注12月SOFR（有担保隔夜融资利率）期货，以捕捉这一“鹰派”转向。通过买入这类短端利率合约的认沽期权，我们可以在押注政策利率进一步上行的同时，将风险控制在有限范围内。鉴于此前偏“鸽派”的央行官员出现意外“鹰转”，该类防御性配置在当前阶段尤为必要。
油价高企与通胀预期上行亦意味着需要对收益率曲线波动进一步上升进行对冲。我们建议交易“熊陡”（bear steepener）策略：在买入长端美债认沽期权的同时，买入短期限国债的认购期权。历史数据显示，在能源驱动型通胀上行阶段，短端与长端收益率利差可能在数周内扩大50个基点以上，为期权交易者提供潜在的高收益窗口。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
