美国将于11月3日举行中期选举,此前两年伴随贸易保护主义抬头、对美联储独立性的施压,以及自春季以来爆发的伊朗战争。预计共和党将在选举中遭遇显著挫败,而民主党有望取得可观进展;在通胀上行与利率走高加剧“可负担性危机”的背景下,宏观经济环境已出现恶化。
Implications for Fiscal Policy
对市场而言,关键在于选举结果将如何塑造财政政策——尤其是在美国国债遭遇普遍性抛售、收益率升至数十年高位之际。上述组合预计将使市场对“选举驱动的财政预期”的审视较以往更为严格,从而提高更大幅度市场反应的风险,并可能波及外汇市场。
Market Reactions and Volatility
迄今为止,选前紧张情绪的迹象有限:欧元/美元1个月隐含波动率在9月下旬有所上升,但这更多被归因于主权债券市场的广泛波动,而非政治因素。近期美国国债仍大幅下跌,主要与通胀担忧相关;与此同时,标普500指数本月则刷新历史新高。
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