路透报道称，美国与伊朗谈判代表正在讨论一条分阶段的“退出战争”路线图，核心在于德黑兰重新开放霍尔木兹海峡、华盛顿解除其经济与海上封锁，但双方均不愿率先行动。该报道发布后，布伦特原油从108美元/桶回落至105美元/桶，但仍高于周二的98美元/桶水平；与此同时，核心债券抛售延续：美国收益率曲线出现熊市陡峭化，2年期收益率上行2.8个基点、20年期上行9.1个基点，30年期收益率升至2004年6月以来最高，3年期及以上期限收盘均升破5%。欧元利率方面，欧元掉期曲线同样趋陡，前端下行6.3个基点而长端最多上行2.5个基点；股市收盘最多下跌0.5%，欧元/美元收于1.1380附近，距离年内低点1.1325不远。
英国方面，在上周英央行以6-3的投票结果将基准利率维持在3.75%后，两位英国央行副行长对货币市场在11月前的定价持支持态度；市场目前计入11月加息概率为87%，并预计到明年夏天还将再加息三次、每次25个基点，使利率升至4.75%。英国国债（gilt）走弱，两日合计上行12至14个基点。其他方面，莱茵河水位再创新低，考布（Kaub）水位尺仅4厘米，航运运力收紧并推升成本；英国消费者信心在9月小幅回升，GfK指数由-14升至-13，而市场预期为-16。
—能源、债券与外汇市场影响
我们建议衍生品交易员为能源市场波动加剧做好准备，因谈判方正在讨论分阶段重开霍尔木兹海峡的路径。随着布伦特原油已从108美元/桶回落至105美元/桶，期权交易员可考虑买入保护性认沽期权，或构建熊市认沽价差（bear put spread）以把握进一步下行空间。历史经验显示，中东地区若出现突发性外交突破，地缘政治风险溢价快速消退，油价往往会出现10%至15%的快速回撤。
美国收益率曲线的强烈熊市陡峭化已将3年期以上期限推升并突破关键的5%关口，这意味着长久期债券仍面临持续压力，配置上需防范久期风险。近期美债拍卖偏弱——尾部利差（tail）扩大且投标倍数（bid-to-cover）低于均值——表明一级交易商对供给的承接逐步趋于“供给过饱和”。我们建议通过利率互换进行交易与对冲，或做空长期国债期货，以对冲实际利率持续正常化带来的上行风险。
英国方面，在货币市场计入11月加息概率87%的背景下，我们认为交易对英镑敏感的衍生品具有较强逻辑支撑。英国央行官员警告称，国内企业无法无限期吸收高企能源成本，这强化了基准利率到明年夏天上行至4.75%的可能路径。交易员可关注短期英镑利率期货，或买入英镑/美元看涨期权，以参与利差上行带来的潜在机会。
莱茵河考布水位尺仅4厘米的历史低位将严重扰动欧洲供应链并推高航运成本。2022年欧洲严重干旱期间，河运驳船运价一度飙升逾400%，对工业产出形成拖累并显著抬升内陆运输成本。我们认为，这一供给侧冲击将直接传导至欧元区通胀，使未来几周持有欧元掉期接收端（receiver）头寸的风险显著上升。
—股市压力与防御性配置
尽管股市迄今仅下跌约0.5%，但我们预计随着债券收益率上行与能源成本压力挤压企业利润率，这种韧性可能减弱。欧元/美元接近年内低点1.1325之际，买入美元看涨期权（USD call）可作为具有吸引力的防御性策略。我们建议维持较轻的股票敞口，转而更侧重外汇与利率领域的相对价值交易。
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