美国即将公布的一系列数据将检验经济动能。市场预计8月消费者支出环比增长0.8%，个人收入环比增长0.5%；经济分析局（BEA）的年度修订预计将进一步强化经济韧性的图景。预计8月PCE平减指数将有所走强，但更广泛的修订可能使近期通胀趋势显得略为温和。周五公布的劳动力市场数据预计显示，9月非农就业增幅放缓至9万人，失业率维持在4.1%不变。
海外方面，加拿大7月GDP预计基本持平，符合经济放缓但仍在扩张的态势。在澳大利亚，市场预计澳大利亚储备银行（RBA）将现金利率上调25个基点至4.60%，并被视为本轮加息周期的终端利率。欧洲方面，欧元区9月通胀或将小幅回升，从而使欧洲央行（ECB）再次加息的可能性仍然存在。中国方面，预计9月PMI读数将显示制造业小幅改善，而非制造业活动仍然偏弱。
波动性加剧背景下的衍生品策略
在即将进入高度活跃的一周之际，衍生品交易员需为外汇与利率市场波动性上升做好准备。我们建议围绕“美国消费者韧性”进行布局，通过在国债期货上构建期权价差策略，把握收益率曲线潜在陡峭化带来的机会。近期零售销售数据显示，8月零售销售在市场预期下滑的情况下意外环比增长0.1%，支持我们关于消费需求仍具强劲韧性的判断。
对于交易澳元（AUD）的投资者，我们建议在澳洲联储议息会议前对冲短期波动风险。历史经验显示，当RBA接近终端利率（我们预计峰值为4.60%）时，AUD/USD期权的隐含波动率往往会出现上冲。为把握由此带来的机会，我们倾向于买入短期限跨式（straddle）策略，以在不依赖利率决议方向判断的情况下，受益于汇率的剧烈波动。
利率与股票市场战术
在欧洲，持续的通胀压力意味着交易员应为欧洲央行偏鹰的政策措辞做好准备。欧元区整体通胀近期徘徊在约2.2%，使得进一步收紧货币政策的讨论仍然十分活跃。我们建议在欧元区通胀数据公布前运用利率互换锁定收益率水平，因为该数据可能触发债券定价的快速调整。
最后，美国劳动力市场降温要求在股票衍生品上采取更为谨慎的策略。随着9月非农就业增幅预计回落至9万人，显著低于此前12个月超过20万人的平均水平，广义股指期权市场对下行风险的定价存在偏差。我们建议在主要股指上买入保护性看跌期权（protective puts），以防范非农数据公布后潜在的市场回调对组合造成冲击。
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