黄金率先引领硬资产早期行情，其后轮到工业金属，如今能源正在重新定价，农业被视为下一段潜在上行“腿”。布伦特原油一直在测试约97–100美元的支撑区间，而柴油价格接近历史高位；瑞银建议配置多元化大宗商品敞口，其逻辑是：2026年可能标志着更长周期的起点。在原油方面，中东供应预期改善以及沙特东西管道重启一度推动布伦特回落至每桶97美元附近，但随后两个交易日买盘回流，合约反弹近12%，重回108美元上方。更宏观的框架是“大宗商品超级周期”内部的领涨轮动：压力可能从贵金属扩散至工业金属，再到能源，并最终传导至农产品市场；这一叙事与2000年代的繁荣相呼应——当时农业的主要上行始于2006年。
柴油被视为关键约束因素：9月22日美国柴油全国平均零售价触及约6.53美元/加仑的纪录高位；同时，美国馏分油库存降至1982年以来同期最低水平。GSC Commodity Intelligence预计库存将在2027年大部分时间维持在五年低位以下，这一背景可能通过运输、采矿、制造以及食品供应链将更高成本向全链条传导。瑞银的策略指引亦主张围绕贵金属、能源、工业金属与农产品布局大宗商品上行周期，理由包括债务、地缘政治、电力需求与供给约束，并强调：实物供给扩张缓慢，而资本再配置的速度往往更快。
为十年硬资产稀缺做准备
我们认为，随着我们进入一个长期的硬资产稀缺十年，衍生品交易者必须为大规模的资本轮动做好准备。今年黄金突破2,500美元/盎司的历史性行情虽抢占了早期头条，但结构性动能正转向能源与农业。我们应通过聚焦尚未充分上涨、具备补涨潜力的商品板块，提前布局以把握这轮浪潮。
随着布伦特原油在100美元附近构筑坚实支撑并迅速反弹至108美元一线，现货市场正在释放出供应高度偏紧的信号。我们应运用看涨期权策略（例如布伦特原油牛市价差/看涨价差策略）在风险可控的前提下捕捉上行动能。此外，应密切跟踪取暖油与柴油期货，因为美国馏分油库存仍处于接近1982年所见的历史低位区间。
能源与农业的战略配置
这轮能源紧张正在直接传导至农业生产，使得食品类大宗商品成为当前盘面中最被低估的方向。高企的柴油与化肥成本已在挤压全球农业利润率，情形与2006年那轮周期后段农产品价格“补涨式”飙升相似。我们可以通过建立小麦、玉米与大豆等流动性较强的农产品期货多头头寸来把握机会。
鉴于农业供给受制于严格的物理周期，我们建议使用更长期限的看涨期权，为这些头寸提供充足的兑现时间。在谷物期货上买入跨期价差（calendar spreads）有助于规避短期天气扰动，同时把握结构性供给收紧的机会。主要机构投行已在推动客户向相关资产分散配置，因此我们必须在华尔街资本大规模迁徙推升价格至“难以企及”之前，尽早锁定仓位。
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