台湾9月贸易顺差扩大至创纪录的236亿美元，高于彭博一致预期的190亿美元，亦高于8月的223亿美元，主要受AI相关需求带动，出口同比大增60.9%。1—9月累计，顺差同比增长61.9%至1,606亿美元，已超过2025年全年1,571亿美元的水平。外部收支改善之际，通胀在今年前九个月均值为1.9%，并于9月加速至同比2.7%，时间点临近12月17日政策会议。
在外汇市场，美元/新台币（USD/TWD）上涨0.3%至31.90，主要归因于美元整体走强、油价上行以及外资证券投资净流出。外资当日净卖出台股26亿美元，为近一个月来最大单日流出。过去一个月该汇率在31.65–31.95区间内运行；央行表示9月曾入市干预，估计卖出美元规模最高达11亿美元。
区间震荡型货币策略与央行干预
我们建议衍生品交易者在未来数周关注美元/新台币汇率的区间震荡策略。台湾公布9月贸易顺差创纪录达236亿美元，且AI出口同比飙升60.9%，基本面仍对新台币构成显著支撑。不过，尽管近期外资净流出股市26亿美元一度将USD/TWD推近31.65至31.95通道上沿，央行约11亿美元的干预操作显示出对美元进一步走强的明确抑制。
为把握上行受限的特征，我们倾向于在31.95附近卖出看涨期权，或构建短期限的区间价差策略。历史经验表明，在巨额贸易顺差支撑下的外汇干预往往能够抑制长期贬值压力并限制波动率。在盘整阶段通过收取期权权利金的策略，有助于市场参与者获取收益，同时降低整体方向性风险。
货币政策、通胀与股票衍生品机会
我们亦建议在央行12月政策会议前，为本地利率衍生品可能出现的偏鹰转向提前布局。在经济活动保持韧性的背景下，9月国内通胀同比升至2.7%，显著高于今年前九个月1.9%的平均水平。围绕短端收益率上行预期或互换利率趋紧进行配置，与为抑制物价上行而收紧货币政策的概率上升相一致。
最后，与科技板块相关的股指衍生品可在外资短期卖出导致的回调中提供较佳的策略性入场点。台湾年初至今贸易顺差已达1,606亿美元，超过2025年全年水平，凸显全球对AI硬件需求的持续性。我们认为，出口权重较高的基准在阶段性回落时，是构建中期多头衍生品头寸的更具吸引力的窗口。
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