渣打银行全球研究预计，印度货币政策委员会（MPC）将在10月7日的利率决议中将回购利率（repo rate）上调25个基点至5.50%，并预计12月还将进一步上调25个基点。该报告还在其“至12月累计紧缩50个基点”的基准情景之外给出替代路径：若通胀较预期更具粘性，不排除额外加息25–50个基点的可能性。
在物价方面，其预测9月CPI同比通胀为5.7%，并预计在12月MPC会议前回升至6%以上。报告重申通胀框架为以4%的中期目标为中心、上下浮动2–6%的目标区间，并指出政策沟通与回归正常化的取向相一致，包括预计FY26平均通胀为2.5%，并在FY27回升至接近5%。
针对预期鹰派转向的交易策略
我们建议衍生品交易者在10月7日政策公布前立即为鹰派转向进行布局：做空印度国债期货。鉴于预计下月回购利率上调25个基点至5.50%，并在12月再上调25个基点，短端收益率有望上行。交易者可通过在1年期隔夜指数掉期（OIS）市场支付固定利率来把握这一上移机会。
加息环境下的对冲与仓位配置
本轮紧缩周期有强劲宏观基本面支撑，印度今年GDP增速预计稳健保持在6.5%以上。与此同时，国内通胀正逐步抬升，类似于历史上的2022年周期——当时物价飙升迫使央行累计加息250个基点。为对冲上述压力，强烈建议买入基准债券的虚值看跌期权（out-of-the-money put）。
若通胀在12月突破6%阈值，我们预计政策利率在2027年初可能进一步上行，以避免央行在政策曲线（behind the curve）上落后。历史经验显示，此类更为激进的前置加息往往会推动收益率曲线快速趋于平坦化。我们建议交易者建立曲线平坦化策略：做多长端债券，同时做空短端利率期货。
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