MUFG表示，加拿大元对美国对价值200亿美元加拿大出口商品加征新关税的反应，可能较少取决于初始波动本身，而更多取决于争端是否升级。在旨在避免相关措施的谈判破裂后，加元表现落后于其他G10货币，同业将报复性措施风险描述为驱动中期外汇定价以及更广泛加拿大市场环境的关键因素。该行还指出，若冲突久拖不决，油价走高带来的支撑正在减弱，这将构成额外逆风。
上述关税对从加拿大进口的200亿美元商品征收50%税率，并于周六凌晨12:01生效，覆盖产品包括啤酒、葡萄酒、烈酒、乳制品以及冰球装备；MUFG称，受影响贸易额相当于加拿大对美出口的5%。回顾2022年以来的后疫情时期，MUFG表示，USD/CAD与2年期掉期利差高度同步，而当前2年期美加掉期利差暗示该货币对下行可能出现“过度延伸”，对应水平略高于1.4000，约较周五现货收盘高2.0%。
为加元走弱进行仓位布局
我们认为，衍生品交易者应立即通过买入USD/CAD看涨期权或建立远期多头头寸来布局加元走弱。随着美国对200亿美元加拿大商品征收的50%关税于上周末正式落地，加元（Loonie）极易陷入下行螺旋。历史先例（例如2018年的贸易争端曾推动加元兑美元贬值逾5%）表明，进口惩罚性关税可能迅速侵蚀货币价值。
我们对美加2年期掉期利差的分析显示，USD/CAD现货目前在下行方向存在“过度延伸”，理论上应运行在1.4000关口上方。相较上周收盘约2%的价差，为期权交易者捕捉快速向上修正提供了有利的战术窗口。我们建议以未来二至四周的短期限合约为主，在市场完全计入贸易摩擦溢价之前把握估值回补机会。
报复风险下的交易策略
鉴于总理卡尼承诺对任何美国关税“以美元对美元”对等反制，我们必须为高波动的你来我往式报复循环做好准备。交易者可考虑采用做多跨式（straddle）或宽跨式（strangle）期权策略，以在反制措施公布时可能出现的急剧、突发波动中获利。该波动率交易尤为关键，因为布伦特等全球原油基准价格在每桶约76美元附近偏弱运行，削弱了通常对加元形成支撑的大宗商品价格缓冲。
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