在玛丽娜·勒庞在明年春季大选前提出法国财政目标后，市场趋于企稳。该计划旨在18个月内实现基本财政收支（primary balance）平衡，将财政赤字率从占GDP的5.4%降至2030年低于3%、2032年低于2.5%，并在宪法“黄金规则”的支持下，将债务率从预计明年占GDP的121%降至2032年约112%。同时，计划还勾勒出到2032年实现1,400亿欧元的净节省，并配套至少300亿欧元的减税。法国10年期OAT-掉期利差从约130个基点收窄至117个基点；EUR/USD从略高于1.12上行至1.1250上方，随后在布伦特油价在测试97美元/桶后反弹至101美元/桶上方的背景下回落至约1.1230；EUR/GBP则重新聚焦0.8455。
日元在有关日本可能于2026财年推出第二轮、规模更小的补充预算的报道下走弱，USD/JPY从158升至15.8，阻力位分别位于159.04和160.39。市场焦点转向390亿美元的10年期美国国债标售，美国10年期收益率约5.31%（上周为5.34%），以及FOMC会议纪要；当前市场定价显示10月美联储连续采取行动的概率约为20%。在印度，印度央行（RBI）将政策利率上调25个基点至5.5%，8月CPI为4.82%；其将FY2027通胀预期从5%上调至5.2%，核心通胀预期为4.4%（此前为4.3%）；并在4—6月经济增速达7.8%后，将增长预期从6.7%上调至7.1%。USD/INR升至96.53。布鲁塞尔正评估在“欧洲公司资源”（Corporate Resource for Europe，Core）提案下，对营收超过1亿欧元的欧盟企业征收一项税费。
能源、欧元与外汇对冲策略
我们建议密切关注能源板块：在霍尔木兹海峡紧张局势升级之际，布伦特原油重新升至101美元/桶上方。油价飙升正在限制欧元的修复空间，使EUR/USD尽管短暂受益于法国财政提案的缓释效应，仍徘徊在1.1230附近。鉴于地缘政治风险可能在未来数周持续压制单一货币，衍生品交易者可考虑使用短期限期权对冲欧元敞口。
在外汇方面，我们看到日元继续走弱，受日本可能推出补充预算的消息影响，USD/JPY测试158—159区间。若汇价突破159.04这一近端技术阻力，则上行空间有望打开并指向关键点位160.39。我们建议关注USD/JPY看涨期权以捕捉上行动能，尤其是在国内财政扩张计划令日本央行收紧路径更趋复杂的背景下。
债券市场展望与新兴市场风险
美国债券市场今日面临关键考验：10年期美债收益率徘徊在其多年高位附近的5.31%。在规模高达390亿美元的国债标售以及即将公布的FOMC会议纪要之前，市场对任何有关10月进一步利率动作的线索都将高度敏感。鉴于新的边际买盘尚未明显入场，我们建议通过利率互换或国债期货进行布局，以应对收益率维持高位的情形。
在新兴市场方面，印度央行近期将政策利率上调至5.5%以抑制通胀，但卢比仍偏弱，USD/INR在96.53附近交投、接近历史低位。此种背离表明，在美元强势与全球能源成本高企的环境下，单靠本地加息不足以支撑汇率。我们认为，维持USD/INR衍生品多头仓位以对冲短期卢比进一步贬值风险具有较强逻辑。
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