ING表示，布伦特原油价格维持在每桶90美元上方通常意味着欧元/美元会跌破1.14，但能源价格与短期限欧元掉期利率之间更紧密的联动关系为汇价提供了支撑。能源成本上升与欧元/美元两年期掉期利差收窄同步出现，两年期欧元掉期利率升至年内新高；相比之下，上周美国通胀数据发布后，短期限美国利率仍低于此前峰值。
该行维持欧元/美元可能回落至1.14下方的观点，并将1.1380列为本周的短期关键水平，同时指出周四欧洲央行会议存在意外加息风险。在斯堪的纳维亚地区，ING提示欧元/挪威克朗（EUR/NOK）仍有进一步下行空间，目标指向10.95。
衍生品仓位与能源—欧元/美元相关性
我们建议衍生品交易者布局欧元/美元回落至1.14下方，并在未来数周以内1.1380为目标位。尽管布伦特原油在每桶90美元上方通常会更快拖累欧元走弱，但当前能源价格与短期限欧元掉期利率的强相关性正在支撑汇价。交易者可利用这段阶段性“稳态”，买入短期限欧元/美元看跌期权（put）进行布局。
这种支撑性相关关系与历史规律一致：能源价格高企往往会压缩欧元/美元两年期掉期利差，使汇价维持在高于常规推断的水平。近期，两年期欧元掉期利率刷新年内高点，而通胀回落亦令美国国债收益率难以进一步上行。我们建议密切跟踪上述利差变化，因为一旦利差重新向美元一侧倾斜，欧元/美元可能出现快速下挫。
欧洲央行加息风险与斯堪的纳维亚货币机会
不过，还需计入欧洲央行意外加息的风险。政策制定者可能为应对粘性的能源通胀，选择在市场普遍预期的9月之前提前加息。通过配置短期限欧元利率看涨期权（call）进行对冲，有助于保护交易组合免受突发鹰派冲击。
与此同时，高息且为能源出口国货币的挪威克朗提供了有吸引力的次级交易思路。在强劲能源收入驱动下，EUR/NOK出现重新走弱的迹象。我们预计该货币对将下行至10.95附近，使得在未来数周配置EUR/NOK看跌期权成为较为审慎的策略选择。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
