Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 指出，美国财政部长 Scott Bessent 不断演变的债券市场策略，进一步强化了比特币作为“硬资产”的叙事。Bessent 起初提出将长期国债回购规模从 20 亿美元提高至 40 亿美元，但长期收益率未能持续下行：30 年期收益率一度从 5.29% 降至 5.20%，10 年期收益率从 4.70% 降至 4.65%，随后均出现回吐。他随后在 CNBC 表示，回购规模可能超过 40 亿美元；与此同时，另有报道称，规模接近 1 万亿美元的财政部一般账户（Treasury General Account，TGA）可能被用于为更大规模的操作提供资金支持，使得市场在约 48 小时内的讨论焦点从 20 亿美元迅速转向“可能以 1 万亿美元作为长期国债的政策后盾”。
Hougan 还提到 Bessent 针对伊朗金融联系的行动，周一被描述为“经济猛攻”和“金融领域的诺曼底登陆（D-Day）”，并与 2022 年冻结俄罗斯外汇储备一事相呼应。该事件凸显了以美元为核心的体系所内嵌的金融杠杆；在他的表述中，这也解释了为何市场会青睐不受单一政府控制的货币性资产。撰写本文时，比特币报 78,390 美元，24 小时内下跌 1%。
国债市场动荡中的战略性交易机会
我们建议衍生品交易者在未来数周为剧烈波动做好准备，重点布局长期期限比特币看涨期权。财政部试图动用 1 万亿美元财政部一般账户（TGA）压制长期收益率的激进举措，正在对债券市场造成显著不稳定性。随着 10 年期等传统收益率对压制表现出韧性并反弹回 4.70% 附近，资金可能转向稀缺性的替代资产。
这一情形与日本历史上对收益率曲线控制（YCC）的失败尝试高度相似，后者最终削弱了其本币。在美国国债规模快速攀升、并可能在 2026 年逼近 40 万亿美元之际，美元的结构性风险处于前所未有的高位。我们应使用多头期货合约对冲这场迫近的债务危机，跟随主要宏观投资者撤离主权债务的趋势。
比特币衍生品与防御性配置
此外，美元“武器化”程度的上升，正迫使全球金融参与者寻找中性、抗审查的抵押品。比特币衍生品市场已在反映这一转变，芝商所（CME）未平仓合约规模徘徊在接近历史高位的水平，超过 110 亿美元。我们可以通过交易短期限的周度期权，把握地缘政治因素驱动的突发性价格跳升。
在比特币目前围绕 78,000 美元区间盘整的背景下，隐含波动率对买方而言定价更具吸引力。我们建议构建牛市看涨价差（bull call spread），在把握财政部财政干预带来的上行弹性的同时，控制下行风险敞口。该策略有助于我们在下一轮全球货币格局重塑中占据有利位置。
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