周一，黄金（XAU/USD）大跌近3%，至约4,150美元，为8月5日以来最低水平；油价走高与多年高位的债券收益率共同强化了市场对美联储进一步收紧政策的预期。该金属较1月接近5,600美元的高点回撤约25%。与此同时，美国10年期国债收益率升至5.23%，创2007年以来最高。市场在美联储9月15-16日加息25个基点后，继续计入再度行动的可能性；CME FedWatch显示10月加息概率为70%。美元指数交投于101.16附近，进一步对金价构成压力。
自2月下旬以来，油价波动加剧；在美以对伊朗的打击升级为更广泛冲突并扰乱霍尔木兹海峡航线后，供应通道受阻。唐纳德·特朗普拒绝了伊朗提出的“七日内重开海峡”方案，但预计仍将进行进一步谈判；据称调解方将于周一或周二与美伊官员会面。技术面上，XAU/USD仍位于50日、100日及200日简单移动均线（SMA）下方；RSI为36，MACD位于零轴下方。阻力位分别在4,298美元、4,320美元、4,540美元及4,700美元；支撑位在4,150美元与4,000美元。市场焦点转向周三的PCE通胀数据、周四的ISM PMI以及周五的非农就业（NFP）。2022年，各国央行增持黄金1,136吨，价值约700亿美元。
衍生品交易员展望：偏空倾向与期权策略
我们认为，未来数周衍生品交易员应维持对黄金的偏空取向，因为价格持续显著低于关键均线（包括200日简单移动均线）。在美国10年期国债收益率维持在5.23%、创2007年以来新高的背景下，持有不生息资产的机会成本依然高企。对期权交易员而言，买入短期看跌期权（Put），将目标对准心理关口4,000美元支撑位，是把握下行动能的一种相对可控的策略选择。
同时需密切关注全球油市：受中东供应担忧影响，布伦特原油在每桶90美元附近波动。偏高的能源成本持续向全球通胀传导，进一步巩固对更紧货币政策的预期。在这种宏观环境下，黄金历史上往往承压，这意味着交易员可在阶段性反弹时考虑卖出看涨期权（Call），以获取时间价值衰减带来的权利金收益。
波动率预期与风险管理
此外，我们预计本周市场在消化美国PCE通胀、ISM PMI与非农就业数据期间，波动率将明显抬升。由于联邦基金利率期货目前计入10月加息概率70%，若上述数据意外偏强，可能触发市场剧烈波动。在数据公布前布局多头跨式（Long Straddle）或宽跨式（Long Strangle）策略，可使交易员在波动率突破时获益，而不必押注具体方向。
尽管主要趋势明确向下，仍需关注日线相对强弱指数（RSI）目前在36附近、接近超卖区间的信号。这表明在卖压主导的同时，短线空头回补引发的反弹仍有一定可能。为管理该风险，期货交易员应使用较紧的移动止损（Trailing Stop），在价格逼近关键的4,150美元支撑“底板”时锁定既有收益。
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