周一，因美国国债收益率走高且油价维持高位，黄金大跌逾3.4%，令XAU/USD持续承压。金价报4,139美元，此前一度触及4,280美元。西得克萨斯中质原油（WTI）自日内高点回落但仍维持坚挺，报每桶93.00美元，上涨0.6%；在本周开盘即录得近3%的涨幅后保持强势。有关潜在美伊安排的相互矛盾报道加剧波动：Al Hadath称伊朗将停止铀浓缩，而Press TV否认任何立场变化；周六，美国总统唐纳德·特朗普否决了一项与重新开放霍尔木兹海峡相关的协议。
美国10年期国债收益率升至5.27%，为2007年6月以来最高，随后回落至5.23%。市场对美联储进一步收紧政策的预期仍在发酵。Prime Terminal数据显示，货币市场对10月加息25个基点的概率定价为65%，对12月加息的概率为94%。从图表看，黄金跌破看涨楔形形态，下看8月3日低点4,019美元；空头关注4,100美元与4,050美元，而若要反弹则需收复4,200美元以及位于4,298美元与4,319美元的100日与50日简单移动均线（SMA）。此外，世界黄金协会数据显示，2022年全球央行增持黄金1,136吨，按价值约合700亿美元。
宏观波动环境下黄金承压下行
我们看到黄金面临显著下行压力：在美国10年期国债收益率攀升并一度触及5.27%的带动下，XAU/USD暴跌逾3.4%至4,139美元。此次快速下跌伴随油价接近93美元的高位，以及围绕潜在美伊核协议的相互矛盾报道。在高度波动的环境中，我们建议衍生品交易者为未来数周可能出现的剧烈波动做好准备。
鉴于货币市场对美联储在12月前加息的概率定价高达94%，宏观背景明显偏向美元走强。这一预期也符合历史规律：收益率上行将抬升持有不生息黄金的机会成本，类似于2023年末收益率逼近5%时的市场机制。我们应密切关注即将公布的JOLTS职位空缺与非农就业报告；强劲的劳动力数据大概率将进一步巩固市场的鹰派预期。
技术前景与交易策略
从技术面看，黄金已跌破看涨楔形结构，表明空头动能已牢牢占据主导。我们建议关注短期限看跌期权（Put），行权价可瞄准4,100美元与4,050美元两道关键水平。若价格有效跌破4,100美元，可能迅速打开下探空间至8月低点附近的4,019美元，使得熊市价差（bear put vertical spread）成为具备风险界定特征的策略选择。
另一方面，若中东地缘政治紧张局势进一步升级，我们仍需警惕金价的突发性反转。要确认趋势真正转多，价格需上破4,200美元关键阻力，并重新站上接近4,300美元的主要均线区域。在此之前，我们应更倾向于选择能够从高波动率与贵金属下行压力中受益的策略。
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