美国能源信息署（EIA）截至6月26日当周数据显示，原油库存减少377.5万桶。该去库幅度小于市场预期的减少510万桶，表明库存收紧程度弱于此前预测。
该报告反映出当周原油库存虽下降，但降幅不及预期。实际变动为-377.5万桶，而预期为-510万桶；就库存数据而言，意外偏正，意味着留存在库的原油数量高于交易员此前的估计。
去库不及预期下的谨慎价格展望
基于6月26日的库存报告，我们将去库不及预期视为需要保持谨慎的信号。尽管原油去库在基本面上偏多，但低于预期的结果表明需求回升并未如市场此前定价般强劲。这可能在短期内对价格形成上限，使我们对追逐激进上行走势保持警惕。
季节性需求与偏紧供给支撑偏多策略
不过，从更宏观的角度看，7月原油市场仍具支撑。当前正进入夏季出行旺季高峰期，AAA预计独立日假期周末将有创纪录的5100万美国人出行，较去年增长3%。强劲的季节性需求有望为油价提供坚实支撑，抑制显著回调风险。
近期经济数据进一步夯实这一“价格底部”：最新就业报告显示劳动力市场保持韧性、消费者支出仍然强劲。这些因素意味着来自更广泛经济活动的潜在能源需求有望在三季度维持稳健。历史上，原油价格在7月往往获得支撑；过去十年中，7月平均涨幅为2.2%。
在上述多空信号交织的情况下，我们倾向于采用受益于区间震荡或缓慢上行的期权策略。我们偏好卖出虚值看跌期权以收取权利金，利用季节性需求所带来的预期价格底部。对于更偏多的投资者，可在WTI期货上构建牛市看涨价差（bull call spread），在限定风险的同时把握油价上行至每桶85—87美元区间的潜在空间。
我们还注意到，美国原油产量已出现平台期迹象；最新贝克休斯钻机数连续第三周小幅下滑。供给偏紧的格局叠加强劲季节性消费，强化了我们关于上周库存报告仅属短期扰动的判断。因此，我们将未来几天的任何价格回落视为建立谨慎偏多头寸的机会。
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