欧洲央行（ECB）企业融资可得性调查（SAFE）基于逾5,000家企业的反馈显示，企业定价预期正在趋缓。销售价格预期增速同比放缓至3.2%，低于上一轮调查的3.5%，指向短期定价前景降温。
成本压力亦预计有所缓解：企业预计包括能源在内的非劳动力投入成本同比上升5.2%，低于此前的5.8%。一年期、三年期与五年期的通胀预期总体保持稳定，但对销售价格、非劳动力投入成本与工资增幅的预期均下移。调查还显示，中东战争正促使企业寻求替代供应商并提升能源使用效率。
对货币政策与利率衍生品的影响
鉴于欧央行最新SAFE调查显示企业通胀与成本预期降温，我们预计未来数周欧元区货币政策进一步宽松的理由将更为充分。随着销售价格预期降至3.2%、非劳动力投入成本预期回落至5.2%，央行维持高利率的压力正在快速消退。这一变化与既有降息周期相呼应——近月存款机制利率已逐步下行并向2.5%附近靠拢。
对利率衍生品交易者而言，我们建议通过做多三个月期Euribor期货来布局收益率进一步下行。历史经验显示，当企业成本前景在短期内如此明显转弱时，市场往往会更充分计入宽松预期，进而带动国债收益率下行。当前买入欧元区主权债期权或在欧元利率互换中进行固定利率接收（receive fixed）亦具备较佳的风险回报比。
股票与外汇衍生品交易策略
在股票衍生品市场，我们倾向于买入可选消费与工业类指数的看涨期权（call），其将直接受益于投入成本下降。尽管中东地缘政治紧张正在迫使企业寻找替代能源供应方，但成本预期整体回落表明，供应链调整已在一定程度上被有效消化。这种韧性使得偏多的权益策略更为稳健，尤其是在信贷成本下降开始抬升企业利润率之际。
最后，在外汇衍生品方面，我们预计欧元将面临下行压力，因为欧央行在降息节奏上可能快于美联储。交易策略可聚焦于买入EUR/USD看跌期权（put），以捕捉政策分化扩大的机会。近期数据显示欧元区通胀徘徊在2.0%目标附近，亦进一步支撑短期欧元偏弱的判断。
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