中国9月外贸继续保持韧性，受全球AI相关资本开支走强及科技产品价格回升支撑。出口同比增速加快至36.3%，高于彭博预测的25.7%以及8月的25.0%；进口同比增长31.0%，亦高于25.0%的预测值及前值28.2%。2026年前9个月（9M26），出口累计增长21.3%，进口累计增长27.5%，推动累计贸易顺差由上年同期的8,703.7亿美元扩大至9,381.11亿美元。
在更强的运行态势及科技需求带动下，2026年贸易预测上修：出口增速预期由17.0%上调至23%，进口增速预期由22.0%上调至26%。在《国际紧急经济权力法》（IEEPA）项下加征关税被撤销以及稳定双边关系的举措（包括5月峰会与9月会晤）推动下，中美贸易流量改善；9月对美出口与自美进口仍保持两位数增长。国内基本面仍偏弱，尽管近期财政与货币政策措施被定调为偏支持性，2026年GDP增速预计仍处于官方4.5%–5.0%目标区间的下沿。
衍生品策略：把握贸易动能
我们建议衍生品交易者在把握中国科技出口高景气动能的同时，对冲国内需求偏弱带来的风险。9月出口同比大增36.3%，主要由全球对人工智能硬件与半导体组件的需求拉动。展望未来数周，交易者可考虑做多全球主要科技指数的看涨期权，以及半导体篮子衍生品，以跟随资本开支上行周期。
今年前9个月累计9,381.11亿美元的巨额贸易顺差为人民币提供基本面支撑。然而，考虑到为应对国内偏弱而推进货币宽松，我们预计汇率更可能在区间内运行而非大幅单边走强。通过在相关货币对上运用期权跨式（straddle）或区间型期权结构，交易者可在不承担方向性风险的情况下捕捉隐含波动率机会。
进口激增背景下的大宗商品与权益机会
9月进口同比跳升31.0%，凸显对进口原材料及科技中间品的工业需求较为强劲。关注商品衍生品的交易者，尤其是铜及关键工业金属，可考虑采用杠杆化的偏多头寸，以把握供需格局改善带来的机会。历史经验显示，在主要关税放松后的贸易修复阶段，进口需求往往会在随后连续数个季度维持高位。
尽管中国整体GDP增速大概率落在4.5%至5.0%目标区间的下沿，近期财政刺激为广义权益基准提供了较为坚实的底部支撑。我们建议在主要中国股指上运用牛市看涨价差（bull call spread），在参与刺激政策驱动的上行机会的同时，将风险严格限定。若四季度剩余时间内居民消费相关指标仍偏弱，该均衡策略有助于保护资本。
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