美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，非商业类账户（投机类）原油净持仓降至62.7K，较上一报告期的75.7K下滑。数据显示，过去一周投机资金的持仓规模有所收缩。
在供应强劲与经济担忧之际，投机情绪转弱
近期美国CFTC原油非商业净持仓由75.7K降至62.7K份合约，反映投机交易者的看多情绪显著降温。净多头持仓减少17%，表明主要资金管理人正主动降低对原油价格上行的敞口。我们认为，这一变化意味着未来数周市场可能面临下行压力，并存在跌破近期价格支撑区间的风险。
从基本面看，美国原油产量仍处于高位徘徊，接近创纪录的1,320万桶/日。与此同时，主要全球进口国公布的经济数据不及预期，使得市场对下半年全球需求的担忧持续升温。历史经验显示，当投机资金支撑在高供应背景下快速回落时，油价往往会先下探更低的支撑位，随后才可能逐步企稳。
建议衍生品交易者采取防御性策略
鉴于上述因素，我们建议衍生品交易者调整风险敞口，偏向防御性与偏空策略。买入WTI期货的保护性看跌期权（protective put）可有效对冲突发下行波动，同时避免承担无限损失风险。另一种选择是构建熊市看涨价差（bear call spread），在投机支撑减弱、上行动能不足的环境下，通过时间价值衰减获取权利金收益。
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