美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，在最新报告期内，非商业交易者持有的原油净多头头寸降至11.05万手。相比此前的11.46万手有所下降，表明市场多头配置有所收缩。
按周度变化计算，净多头较前值减少4,100手。最新数据反映了CFTC关于原油非商业持仓的统计情况，为所覆盖期间的投机情绪提供了快照。
投机持仓与宏观逆风
我们注意到，非商业交易者的净多头头寸已降至11.05万手。这一变化表明，大型投机资金正在减少对原油的看涨押注。这提示我们在短期内采取更为谨慎、甚至偏空的立场。
这一情绪也与近期宏观数据相呼应。中国上周公布的制造业PMI为49.7，显示经济处于收缩区间，并加剧了市场对全球最大原油进口国需求走弱的担忧。这也延续了过去一个季度工业产出低于预期的趋势。
库存累库、交易策略与美元走强
供给端方面，最新EIA报告显示，美国原油库存意外增加210万桶，而市场原本预期为去库。从历史经验看，夏季驾车出行旺季期间库存连续累库（如我们在2024年7月所见）往往预示价格回调。这表明短期供给相对充足，足以满足当前需求。
在此背景下，我们认为可考虑布局潜在下行或区间震荡交易机会。我们正在评估在WTI期货8月与9月合约上买入看跌期权，或构建熊市看跌价差（Bear Put Spread）。这类策略风险可控，同时可在价格可能回落至70美元出头区间时获取收益。
美元走强同样对原油价格构成逆风。上周美联储表态被市场解读为偏鹰派，推动美元指数升至三个月高点106.50。强势美元会抬升非美元货币持有者的购油成本，从而可能抑制全球需求。
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