美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，标普500（S&P 500）期货的“非商业”（NC，指投机者/非对冲用途的资金）净持仓降至 -143.8K（约14.38万张合约），前值为 -103.9K（约10.39万张）。
最新数据代表“净空”（净卖出）规模比之前更大。与上一期相比变动为 -39.9K（约3.99万张）。
投机者在标普500期货上的净空仓进一步加深，显示大型交易者更倾向押注指数下跌。“净空14.38万张”意味着做空押注正在增加，这是值得关注的风险信号。
这波做空增加，恰逢最新的2026年4月通胀报告显示“核心CPI”仍偏高，维持在3.8%。“核心CPI”是把波动较大的食品与能源价格剔除后，用来更观察长期通胀趋势的消费者物价指数。通胀降不下来，再次点燃市场对美国联邦储备局（Fed，美联储）在夏季加息的担忧。与此同时，最新一周初领失业金人数回升至22.5万人，结束了数个月的下降趋势，暗示劳动力市场可能开始转弱。通胀黏着、经济可能放缓的组合，容易让交易员提高警惕。
接下来几周，市场波动可能因这种仓位变化而上升。投资者若要对冲风险，可考虑通过VIX期货或在主要指数上买入“看跌期权”（put option，给买方在到期前以约定价格卖出标的的权利，用于在下跌时获得保护）。常见标的是SPX（标普500指数期权）或SPY（追踪标普500的ETF）。在偏空情绪升温下，一旦出现负面催化剂，跌幅可能被放大。
不过也要注意，做空仓位过于拥挤本身也有风险。若出现意外利好，例如美联储发表偏“鸽派”（dovish，表示较不倾向加息、政策更宽松的立场）的言论，或经济数据强于预期，空头可能被迫“回补”（cover，买回先前卖出的合约/股票以平仓），从而推升市场快速反弹。因此，若要直接持有空单，应设定明确的退出与风险控制方案。
