日本的 CFTC 数据显示，日元（JPY）非商业净持仓进一步陷入负值区间，从此前的 ¥-152.1K 降至 ¥-163.4K。该变化表明，相较上一报告期，净空头持仓规模有所扩大。
最新读数在同一口径下使负向立场再加深 11.3K 手，进一步偏离 ¥-152.1K。数据显示，在 CFTC 报告所反映的非商业交易者群体中，日元的看空持仓正在增加。
投机性空头兴趣上升与过度杠杆风险
投机者正积极增持日元空头头寸，将非商业净持仓压低至 -163.4k 手。我们认为，这种极端悲观情绪正在为过度加杠杆的空头构筑危险陷阱。衍生品交易者应为突发且剧烈的反转做好准备，而非盲目追随当前的下行动能。
历史对照与反转布局
历史经验表明，当日元净空头超过负 150k 的阈值时，汇率对“空头挤压”式的爆发行情将高度敏感。这与 2024 年 7 月此前的走势高度相似：当时极端空头持仓一度攀升至约 -184k 手附近，随后日本央行意外加息，引发全球市场大规模去杠杆。当前持仓再次被拉伸至如此紧绷的水平，任何来自日本政策制定者的偏鹰信号，或全球股市的突然下跌，都可能触发快速、被迫回补的恐慌性买盘。
未来几周，我们建议买入 USD/JPY 看跌期权或 JPY 看涨期权，以较低成本布局日元可能的快速走强。在当前水平继续做空日元的风险回报比极差，应避免持有裸空头头寸。交易者应收紧止损并为波动率上升做好准备，因为“弹簧”已被压缩至极限，重大趋势反转的概率正在上升。
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