布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）预计，联邦公开市场委员会（FOMC）将把联邦基金目标区间维持在3.50%–3.75%不变，这将是连续第五次会议按兵不动。决议将于伦敦时间19:00（纽约时间14:00）公布，随后美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将在30分钟后召开新闻发布会。
联邦基金期货隐含加息25个基点的概率超过30%。若最终不变动，随着加息预期交易被回吐，美元可能先出现初步回落；但如果同时释放偏鹰派的政策信号、强化更紧政策立场的预期，美元随后可能回升。
短期美元波动中的交易机会
我们建议衍生品交易员在今日关键FOMC决议前，为美元短期波动做好准备。尽管市场目前计入加息25个基点约30%的概率，我们预计美联储将把基准利率维持在3.50%–3.75%不变。若出现按兵不动，美元任何“条件反射式”的下跌都应被视为未来数周的优质买入机会。
该策略得到近期宏观数据的支撑：美国核心PCE通胀顽固维持在2.6%，而消费者支出展现出超预期韧性。历史上，当美联储在通胀黏性较强的环境下暂停加息（类似2023年的短暂停顿）时，美元指数往往先短暂下挫，随后一个月内反弹超过3%。我们建议为类似的快速修复行情进行布局，并在会后新闻发布会释放的鹰派政策指引被市场消化后，捕捉美元回升。
外汇与利率市场的推荐策略
为把握这一预期路径，我们建议使用短期限外汇期权来利用暂时性回调。具体而言，在决议公布后若欧元/美元出现上冲，可买入欧元/美元看跌期权（put），以捕捉随后美元反弹带来的下行行情。该交易结构在美联储意外加息时可限制下行风险，同时在偏鹰派表述推动美元重新走强时放大收益。
此外，我们认为若今日暂停加息引发秋季合约的联邦基金期货反弹，逢高做空联邦基金期货具有较佳性价比。随着市场重新定价“更高利率维持更久（higher-for-longer）”叙事，美债收益率（尤其是徘徊在4.10%附近的2年期国债收益率）大概率上行。对冲在3.50%–3.75%区间长期维持不变的情形，有助于在8月余下时间保护投资组合免受收益率黏性高企的影响。
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