墨西哥央行（Banxico）对私营部门分析师的调查显示，受访机构下调了对2026年末通胀的预测，同时对经济增长前景基本维持不变，并小幅调整了对比索汇率和利率的预期。当前对总体通胀的预测为4.20%，低于上一轮调查的4.35%；核心通胀预计为4.18%，此前为4.22%。通胀目标仍为3%，这是Banxico在其维护墨西哥比索（MXN）购买力的授权下所设2%至4%容忍区间的中值。
在经济活动方面，预计本年度GDP增速为1.10%，与此前一致；2027年预测也维持在1.80%。美元/墨西哥比索（USD/MXN）汇率预计今年收于17.95，高于此前的17.85；对2027年的判断维持在18.50不变。银行间拆借利率预计年末及2027年均维持在6.50%。Banxico主要通过利率实施货币政策，每年召开八次议息会议，通常在美国联邦储备委员会（美联储，Fed）之后约一周举行。
墨西哥比索前景与货币贬值趋势
基于2026年7月初最新分析师调查，我们认为未来六个月墨西哥比索走势路径较为清晰：市场一致预期指向温和贬值，USD/MXN预计将从当前约17.50逐步上行至年末的17.95。该预期主要受经济增长乏力影响，2026年增速预计仅为1.10%，基本处于停滞状态。
我们关注的关键变量在于Banxico的利率政策：目前市场预计政策利率在年内剩余时间将维持在6.50%。尽管这一水平相较美联储3.75%的利率仍具备显著的收益率优势，但由于汇率贬值预期增强，套息交易（carry trade）的吸引力正在被削弱。线上数据表明，尽管当前2.75个百分点的利差在历史上属较高水平，但在增长前景黯淡时，仍不足以阻止比索出现温和走弱。
投资策略与市场波动
鉴于对比索“缓步走弱”的判断，我们倾向于采用可从该温和趋势中获利的期权策略。我们认为，买入USD/MXN看涨期权（call），行权价接近18.00、到期日为2026年第四季度，具有一定性价比，可在把握预期贬值收益的同时限制下行风险敞口。
历史上，比索波动率曾出现明显冲高，例如在2024年选举周期期间，USD/MXN一度触及19.00。然而，当前利率前景相对稳定，意味着隐含波动率在未来数周可能保持低位，从而使做多期权头寸的成本相对较低。我们认为市场可能低估了汇率更快向18.00水平移动的风险。
宏观数据亦支持对比索保持谨慎。尽管总体通胀预测小幅下调至4.20%，但仍高于Banxico 2%至4%的目标区间，使央行难以考虑降息。这种“通胀粘性偏高、GDP增速平缓、利率稳定但缺乏上行动能”的组合，整体上更有利于弱势货币环境的形成。
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