澳元/日元周一在欧洲早盘升至约113.55，澳元受澳大利亚储备银行（RBA）与日本央行（BoJ）之间的收益率利差支撑。然而，鉴于市场持续对日本官员可能采取行动保持高度敏感，干预风险令市场保持警惕，从而限制了涨幅。
RBA在6月会议上将官方现金利率维持在4.35%不变，此前在年内早些时候连续三次各上调25个基点，并正在评估紧缩政策对顽固的核心通胀与降温中的经济所产生的影响。ASX 30天银行间现金利率期货的定价显示，8月加息概率为16%；而到2026年12月前再额外加息一次的概率估计约为50%至60%。日本方面，BoJ将于本月晚些时候召开会议，此前其在6月将利率上调至三十年来最高水平；市场预计年内还将再加息一次，但不太可能在7月会议上行动。
干预风险下的衍生品交易策略
我们建议衍生品交易者在未来几周保持谨慎，并考虑买入澳元/日元保护性看跌期权。尽管当前利差推动该货币对靠近113.55，但日本当局实施日元干预的威胁带来巨大的下行风险。历史先例——例如日本在2024年年中创纪录动用9.8万亿日元（约620亿美元）进行干预——表明一旦当局决定入市，市场可能迅速反转。
随着ASX现金利率期货仅计入RBA在8月加息16%的概率，澳元的上行动能开始减弱。衍生品交易者可利用这一偏低定价，通过隐含波动率进行布局；在即将到来的央行会议前，隐含波动率仍相对便宜。我们建议构建看跌比例价差策略，以便在澳储行维持4.35%利率不变的情况下，捕捉可能出现的快速下行修正带来的收益。
日本央行政策前景与对冲思路
日本央行本月晚些时候的政策会议是关键不确定因素，尽管市场预期其在6月历史性加息后将选择按兵不动。交易者应建立短期限日元看涨期权头寸，以对冲偏鹰派意外，或日本当局单边、直接入市干预所引发的突发行情。我们认为，在澳元/日元交叉盘测试数十年高位之际，从风险回报比看，更倾向于布局更强日元（即该交叉盘下行）的策略。
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