日元与瑞郎仍承压：在股市维持偏强、主要央行释放“缓慢收紧”信号的背景下，即便能源价格抬升全球收益率，低收益货币的相对弱势依旧突出。夏季交投清淡之际，具备更高收益率且带有能源对冲属性的货币更受青睐，从而对美元与挪威克朗形成支撑。由于日本央行在近期公共假期未出手干预，USD/JPY 被进一步推升，市场认为在 7 月 31 日日本央行会议前，汇价将缓慢上行并逼近 164/165。USD/CHF 同样成为关注焦点：市场认为瑞士国家银行不太可能效仿日本央行在 4/5 月实施的 700 亿美元外汇干预；市场重点观察 0.8150/70 上方的突破，而美元指数（DXY）仍维持在 100.35 至 101.80 区间内。
尽管天然气价格回测 3 月高点（60 欧元/兆瓦时），EUR/USD 仍保持韧性；利差反映市场对欧洲央行的收紧预期强于美联储，不过在明日欧洲央行会议前，市场定价上行空间被认为有限；EUR/USD 目标跟踪至 1.1380。英国方面，英国央行核心服务通胀指标下的服务业通胀从 3.8% 回落至 3.6%，EUR/GBP 围绕上周 0.8455 低点附近交投。匈牙利央行（NBH）降息 25 个基点至 5.75%，并暗示 8 月或再行动、9 月进行评估；市场此前已计入约 40 个基点的宽松空间，隐含终端利率接近 4.75%–5.00%，高于其 4.00% 的中期观点；若外部环境趋稳，EUR/HUF 可能下探至 360 下方。
USD/JPY 与 USD/CHF 的衍生品策略
我们建议衍生品交易者在未来数周布局 USD/JPY 与 USD/CHF 的延续上行动能，前提是高企的能源价格持续。全球能源基准仍处高位，布伦特原油徘徊在每桶 85 美元附近，欧洲天然气测试 60 欧元/兆瓦时。鉴于日本央行显现出不愿干预的倾向，我们预计 USD/JPY 在 7 月 31 日政策会议前将“缓步上行”至 164/165 区间附近，使得短期看涨期权具备较高吸引力。
对于 USD/CHF，我们建议关注突破 0.8150/70 阻力位上方的策略。瑞士国家银行维持鸽派立场、政策利率低于全球主要央行同业，正在扩大利差。买入 USD/CHF 看涨期权或构建偏多风险逆转（risk reversals）策略，可能带来可观回报，因为瑞郎仍呈结构性偏弱。
EUR/USD 的期权市场展望
在 EUR/USD 的期权市场上，我们建议对冲汇价向 1.1380 方向的下行漂移。尽管欧洲天然气价格大幅上行，市场可能已计入欧洲央行鹰派程度的峰值。考虑到夏季流动性偏弱以及美联储相对更强的收益率优势，欧元看跌期权在风险回报比方面更具优势。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
