印度卢比料将于周一对美元更为坚挺地开盘，此前印度国内市场因穆哈兰姆节在周五休市。鉴于美元在过去两个交易日走弱，开盘时USD/INR预计回落；随着油价走软、通胀担忧降温，美元承压。美元指数下跌0.25%至约101.20，已从周三触及的年内高点101.80回撤。随着霍尔木兹海峡（全球近20%能源供应的关键咽喉要道）通行流量在美伊达成谅解备忘录后改善，油价已回落至接近中东战争前水平。
随着能源成本趋于温和，市场下调对美国政策进一步收紧的预期：美联储今年至少加息两次的概率已从一周前的50.2%降至41.7%。对作为主要原油进口国的印度而言，原油价格下跌通常利好本币。卢比亦会对美元方向、外资流动以及印度储备银行（RBI）在外汇市场的操作作出反应；同时，RBI货币政策以4%的通胀目标为锚。更广泛的驱动因素包括通胀、利率、GDP增速、贸易差额以及FDI与FII资金流向；较高的实际利率与“风险偏好（risk-on）”环境通常提供支撑，而相对偏高的通胀可能通过推升进口成本与增加外汇供给而对汇率形成拖累。
Shifting Global Factors Support Rupee Strength
鉴于当前市场动态，我们认为印度卢比对美元存在走强机会。美元指数（DXY）近期已从105.2上方回落至约104.5，表明美元整体偏弱。该趋势意味着目前在83.50附近交易的USD/INR，未来数周大概率进一步走低。
核心驱动在于全球通胀担忧缓解，油价下行即为体现。布伦特原油已降至接近每桶81美元，这对印度构成显著利好——印度超过85%的石油需求依赖进口。油价走低将降低印度进口商对美元的需求，从而直接支撑卢比走强。
此外，对美联储政策的预期也已转向，市场目前计入到2026年9月降息的概率为65%。若美国货币政策潜在转松，将削弱持有美元的吸引力。历史上，美联储转向鸽派（例如2023年末的情形）往往领先于美元走弱与新兴市场货币走强阶段。
Domestic Fundamentals Remain Robust
在国内层面，印度基本面对卢比仍具支撑。最新数据显示，外国证券投资者（FPI）近期持续净买入印度市场，过去一个月净流入超过30亿美元，反映市场信心较强。在印度最新CPI同比稳定在4.7%的背景下，印度储备银行可维持当前政策利率水平，从而提升卢比在“套息交易（carry trade）”中的吸引力。
综合上述因素，我们倾向于布局USD/INR下行。衍生品策略方面，买入INR看涨期权或卖出USD/INR期货合约可能较为有效。我们将关注未来数周汇价向83.10一线靠拢的可能性，同时密切留意即将公布的美国通胀数据，以防市场情绪发生变化。
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