韩国第二季度GDP初值经季调后环比增长0.6%，高于彭博一致预期的0.4%，此前第一季度为1.8%。按同比口径，产出增长3.7%，高于3.5%的市场共识，前值为3.8%。德商银行将韧性归因于AI相关半导体需求以及稳健的国内支出；与此同时，韩国企划财政部基于出口与投资走强的预期，将2026年经济增速预测从2.0%上调至3.0%。
GDP超预期进一步强化市场对再度加息25个基点的预期，若兑现将使韩国央行在8月27日会议将政策利率上调至3.0%。外汇方面，美元/韩元下跌0.2%至1,475；数据公布后曾一度下挫0.9%，随后于时段内回吐部分跌幅。韩元亦受到证券投资资金流入支撑，本周迄今外资净买入本国债券10亿美元、股票37亿美元。
货币与衍生品展望
我们预计未来数周韩元将延续升值动能，对衍生品交易者而言，做空美元/韩元的头寸吸引力较高。随着第二季度GDP同比3.7%好于预期，市场对韩国央行8月27日加息25个基点、将利率上调至3.0%的定价显著偏向确定性。我们建议买入美元/韩元看跌期权，以把握潜在的政策收紧以及汇率基本面走强带来的机会。
股票、固定收益与风险管理策略
过去一周37亿美元流入韩国股市，凸显全球资金对韩国科技板块的风险偏好正在提升。该轮增量资金主要由全球AI芯片景气驱动，其走势与以往科技上行周期中半导体出口同比大幅跃升（历史上曾出现50%的同比跳升）相呼应。我们建议使用KOSPI 200指数看涨期权的多头策略，以受益于外资流入与企业盈利改善。
在固定收益方面，10亿美元流入本国债券显示，尽管收益率上行，外资对韩国债市信心仍较强。交易者可围绕8月利率决议，通过进入韩元利率互换的付息方（payer）头寸进行布局；随着本地收益率上行以反映央行偏鹰、数据依赖的立场，该策略有望受益。
美元/韩元快速回落至1,475，表明市场正对2026年3.0%的增长预测上修作出迅速反应。鉴于8月央行会议临近可能引发短期波动，我们建议使用障碍期权以降低下行保护成本，在有效控制风险的同时，仍可参与韩元基于基本面的升值行情。
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