WTI周五上涨0.76%，至约83.30美元，从盘中一度跌破80.00美元的位置反弹。该走势收窄了周度跌幅，并使油价在周初出现看跌跳空之后，预计本周收于接近开盘水平。市场重新评估了霍尔木兹海峡航运扰动风险；澳洲联邦银行（CommBank）表示，油轮通行量已恢复至冲突前水平的约30%—35%，这一变化在波动仍存的情况下，有助于缓解短期供给焦虑。
地缘政治风险仍对油价形成支撑。伊朗与美国之间的紧张局势令风险溢价维持，同时针对能源基础设施与关键航线的威胁亦在。美国能源信息署（EIA）数据显示，美国原油库存降幅大于预期，进一步印证库存偏紧。市场焦点转向本周末的OPEC+会议，预期核心在于9月目标增产约18.8万桶/日，但执行取决于霍尔木兹海峡保持开放以及海湾出口国恢复出货。TD Securities指出，经由霍尔木兹、曼德海峡以及俄罗斯方向存在约束，全球海运出口接近自欧洲冲突爆发以来的最低水平；同时提示若布伦特升破91.60美元/桶，可能触发CTA买盘，而当日CTA被描述为在抛售RBOB汽油。
波动环境下的交易策略
我们建议衍生品交易员为未来几周更高波动做好准备：西德克萨斯中质原油（WTI）在从80美元下方快速回升后，当前在约83.30美元一线趋于稳定。此次急涨反映低位买盘兴趣强劲，意味着可在短线回调时考虑建立多头仓位。最新数据显示，美国商业原油库存上周减少340万桶，使国内库存仍较五年季节性均值低约4%，验证现货市场偏紧格局。
需密切关注本周末OPEC+会议。部长们预计将讨论9月小幅增产18.8万桶/日，但额外供给的实际落地高度依赖霍尔木兹海峡保持畅通——目前油轮通行量仍仅为冲突前能力的30%—35%。这一持续的供给瓶颈意味着，可通过买入虚值看涨期权对冲：若航运扰动加剧导致价格突然上冲，可获得保护。
能源品种链的机会
对于覆盖更广能源品种链的交易者，我们建议关注布伦特在逼近91.60美元附近的表现——该关键技术位可能触发商品交易顾问（CTA）转为积极买入。同时，CTA在RBOB汽油上为净卖方，因此可考虑“空汽油期货、做多原油”的结构性机会。从历史经验看，全球海运出口偏紧（目前接近自欧洲冲突开始以来最低）往往有利于“原油强于成品油”的价差交易。
地缘政治风险溢价仍将是主要定价驱动，因此需将保护性止损设置得更为严格，以应对市场情绪的突发切换。尽管美伊紧张局势支撑油价上行，但任何意外的外交进展都可能迅速抹去涨幅，并将WTI拉回75美元附近。我们建议使用期权跨式（straddle）策略，在无需判断地缘新闻方向的情况下，捕捉这种剧烈且难以预测的价格波动。
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