新加坡金融管理局（MAS）连续第二次会议收紧货币政策，在维持新元名义有效汇率（S$NEER）政策区间的中轴与宽度不变的同时，将区间升值斜率小幅上调。此次举措延续了4月的调整，并被形容为小于前次步伐。公告发布后，美元/新元（USD/SGD）仅温和走弱，交投在1.2890附近。
本次决议同时维持通胀判断不变：MAS将2026年整体通胀与核心通胀预测均维持在1.5%–2.5%。经济活动方面，2026年上半年经济增速为6%，官方对全年增长的预测仍为2%–4%；若增长动能延续，该区间可能上修。
新元走强与政策展望
我们认为，MAS此次出人意料地收紧政策，清晰表明新元强势具备持续性。随着2026年上半年GDP增速强劲达到6.0%，显著高于最初2%–4%的预测区间，央行在政策权衡上更倾向于通胀控制而非增长担忧。衍生品交易者应为未来数周新加坡元（SGD）进一步走强做好准备，市场将继续对这一偏鹰派转向进行重新定价。
在USD/SGD徘徊于1.2890附近的背景下，我们建议买入短期限USD/SGD看跌期权，以把握汇率进一步下行的机会。从历史经验看，MAS上调政策区间斜率往往带来持续的新元升值，类似于2022年收紧周期期间新元对美元升值逾4%。我们预计，随着更陡峭的政策区间逐步生效，该货币对到8月下旬可能指向1.2750水平。
衍生品策略与波动率展望
在利率衍生品市场，我们建议布局短端收益率上行。新加坡隔夜利率平均指数（SORA）相关衍生品或面临上行压力，尤其是鉴于历史上在偏鹰阶段SORA曾出现跳升，以反映国内流动性趋紧。交易者可通过进入1年期SORA支付固定/收浮动（payer）利率互换，受益于境内利率上行。
此外，由于连续第二次收紧超出市场预期，SGD期权隐含波动率仍相对偏低。我们建议在SGD交叉盘买入近平值跨式组合（straddle），以捕捉我们预期的波动率上升。该策略可在对冲更广泛宏观不确定性的同时，把握汇率可能出现的快速波动。
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