欧元8月的涨幅约有80%已被回吐，原因是美元在更为坚挺的美国利率预期推动下走强。EUR/USD从7月下旬约1.1350一线升至8月下半月略高于1.1700，随后于周二跌破1.1450，触及自7月下旬以来最低水平，之后在该区域附近企稳。欧洲央行（ECB）于9月10日将存款利率上调至2.50%，这是在战争推升能源成本后第二次加息；期货定价显示未来一年或还将加息三至四次。每次加息都将缩小与美联储（Fed）3.875%利率中值之间1.375个百分点的差距，不过欧洲央行官员已对市场定价所隐含的紧缩幅度予以反驳。
欧元区数据也有所走弱。欧盟委员会9月消费者信心初值为-16.5，低于-16的预期，亦弱于8月的-15.5；即将公布的HCOB PMI数据预计将由52回落至51.5，其中服务业51.7、制造业52.7；德国Ifo调查将于周四公布。在美国方面，标普全球（S&P Global）服务业PMI初值预期为56，低于前值56.5；美联储理事巴尔（Barr）将于GMT 14:05发表讲话。技术面上，阻力位在1.1500以及50日指数移动均线（EMA）附近的1.1550；支撑位在略高于1.1400及1.1350附近。随机指标RSI（Stoch RSI）低于10，创3月中旬以来最低。
经济分化与央行政策前景
我们关注到，随着欧元跌破1.1450，其8月涨幅几乎被全部抹去，而推动因素是美元强势上行。此次下跌反映出一种熟悉的经济分化格局：美国经济在历史上往往跑赢欧洲。例如，近期美国GDP增速达3.0%，显著优于欧元区仅0.2%的微弱扩张，使美联储更有空间将利率维持在高位。
尽管期货市场正计入多次欧洲央行加息以缩小与美联储3.875%利率中值的差距，但政策制定者正在主动“降温”。欧洲央行行长拉加德（Lagarde）与副行长武伊契奇（Vujčić）均释放出更为审慎的信号，暗示交易员对紧缩幅度的预期过高。从历史经验看，当央行行动未能兑现市场激进预期时，相关货币往往承压。
最新经济数据也支持更偏鸽派的欧洲央行立场：欧元区消费者信心降至-16.5。商业活动走弱，HCOB欧元区PMI预期降至51.5，使得激进加息更缺乏依据。增长放缓意味着家庭支出减少，从而削弱欧洲央行进一步加息所需的需求拉动型通胀压力。
交易前景与关键点位
本周日程密集，包括五场欧洲央行官员讲话及关键商业景气调查，可能引发进一步波动。若发言与拉加德的谨慎基调一致，欧元剩余支撑或将被进一步削弱。与此同时，美国服务业PMI预计仍保持在56的强势水平，凸显增长差距并继续提升美元资产吸引力。
对于衍生品交易者而言，只要EUR/USD仍位于1.1500阻力下方，我们维持看空偏向。尽管随机指标RSI低于10的极端低位意味着汇价处于超卖状态，可能出现向1.1500的技术性反弹，但我们将此类反弹视为较佳的做空机会。策略上建议下看1.1400、继而1.1350的支撑位，同时将保护性止损设在50日均线1.1550上方。
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