金价周二反弹，收复周一跌幅并重返4,500美元上方。由于未能站稳4,540美元上方，XAU/USD现报约4,530美元附近。此次走强之际，以色列与黎巴嫩真主党同意达成部分停火；同时，唐纳德·特朗普称本杰明·内塔尼亚胡已冻结攻击贝鲁特的计划。上述消息令美元指数（DXY）维持承压，即便整体风险偏好仍偏谨慎。美伊和谈依旧陷入停滞，霍尔木兹海峡关闭，且暂无重启计划迹象。
市场焦点转向美国数据：工厂相关数据指向5月活动仍稳健；接下来将公布JOLTS职位空缺报告，随后是一系列就业数据，并以非农就业报告压轴——这也是美联储（Fed）政策前景的重要观察点。技术面上，区间震荡格局延续：4小时RSI接近55、MACD为正，显示下行压力有所缓解。上方阻力位于4,590美元，若向上突破，或打开上行至4,645美元空间；下方支撑在4,445美元，其次为4,370美元，以及空头通道下沿附近的4,340美元。各国央行在2022年增持1,136吨黄金，价值约700亿美元。
Conflicting Forces and Technical Outlook
我们认为，金价正夹在相互矛盾的力量之间，形成紧密的交易区间。黎巴嫩停火限制了上行空间，但与伊朗的持续紧张关系以及霍尔木兹海峡关闭，为金价提供了坚实底部。这种对峙意味着，短期内价格走势将更多由技术位与短线消息驱动。
本周我们重点关注的是美国劳动力市场数据，首先是JOLTS职位空缺。这些数据至关重要，因为它们将显著影响市场对美联储下一步行动的预期。近期数据（例如2024年4月JOLTS报告显示职位空缺降至三年低点805.9万）指向劳动力市场降温，可能推动美联储转向降息。
若即将公布的非农就业报告确认这种降温趋势，我们预计美元将走弱，从而可能推动金价走高。历史上，美联储进入宽松周期前的阶段通常对金价非常有利。因此，我们在布局潜在的突破行情，并将当前盘整视为暂时性“蓄势”。
Strategy and Central Bank Demand
鉴于就业数据公布前的不确定性，我们倾向通过期权交易把握预期波动率上升的机会。芝加哥期权交易所黄金波动率指数（GVZ）目前仍偏低，但我们预期在非农发布前后可能出现明显飙升。买入跨式（straddle）或宽跨式（strangle）有望在不押注方向的情况下，从大幅波动中获利。
我们将依据既定技术位来制定执行策略。若金价持续站上4,590美元阻力，将触发我们加码看多头寸，执行上可能更偏向通过买入看涨期权（call）。相反，若跌破4,445美元支撑，则意味着空头压力回归，我们将考虑买入看跌期权（put）进行下行保护。
支撑短期走势的结构性因素，是全球各国央行强劲且持续的黄金需求。世界黄金协会确认，各国央行在2024年第一季度合计购入290吨黄金，延续近年强劲的增持趋势。这种持续买盘为金价提供坚实的长期基础，也使我们不倾向进行激进做空。
