黄金（XAU/USD）周三亚洲早盘跌至接近4,480美元，创下自3月30日以来最低水平。市场对通胀持续偏高的担忧，令外界对加息的预期与美国国债收益率（指美国政府债券的利率水平）维持在高位。
美国30年期国债收益率（长期利率基准）周二一度上升约7个基点（1个基点=0.01个百分点）至5.20%，为2007年全球金融危机前夕以来的水平。美国10年期国债收益率（全球定价最常用的利率指标）一度上升约10个基点至4.69%，为2025年初以来最高，随后回落至约4.66%。
收益率、通胀与黄金压力
有关重开霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油航道）的担忧，继续加剧通胀顾虑，并支撑市场对全球货币政策（央行通过利率与资金供给调控经济）进一步收紧的预期。彭博报道称，美国总统唐纳德·特朗普表示曾取消一次美方攻击行动；随后又威胁未来几天可能恢复对伊朗的攻击，以推动达成结束战争的协议。
根据世界黄金协会数据，各国央行（中央银行）是黄金最大的持有者，2022年增持1,136吨，价值约700亿美元。黄金价格通常与美元、美国国债走势相反；在地缘政治紧张时可能上涨，而当借贷成本（利率）上升时往往承压下跌。
金价在4,480美元附近的下行压力，主要来自国债收益率飙升。随着10年期收益率升至2025年初以来高位，持有不生息资产（不支付利息的资产）如黄金的机会成本（为持有某资产而放弃的潜在收益）明显提高。与此同时，美国2026年4月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）仍处在4.9%的高位，使交易员面临更难判断的局面。
从目前动能看，短线偏空策略可能存在机会，因为利率仍是主导因素。CME FedWatch工具（根据利率期货推算美联储政策概率）显示，市场对2026年6月会议再加息25个基点的概率约为85%，料限制金价上行。可考虑买入短期看跌期权（Put option，在到期前以执行价卖出的权利）把握金价走弱并测试关键支撑的趋势。
地缘政治风险与波动率策略
不过，霍尔木兹海峡局势带来高度不确定性，使任何做空押注风险显著上升。据报该地区航运保险费（为船只通过高风险海域投保的费用）一周内飙升逾30%，显示市场认真看待供应中断与通胀再升温的风险。地缘紧张升温让“波动率策略”（从价格大幅波动中获利）更具吸引力，例如做多跨式期权（Long straddle，同时买入同执行价的看涨与看跌期权，押注大波动而不押方向），可能更适合未来数周的环境。
更长周期来看，参考黄金在2022与2023年激进加息期间的表现：金价初期下跌，随后因对抗持续通胀的需求而强势反弹。央行仍是重要买家，最新数据显示，新兴经济体在2026年第一季（Q1）再增持60吨。因而，采用卖出看跌价差（Put spread，同时买入与卖出不同执行价的看跌期权，以收取权利金并限制风险）或买入较长期看涨期权（Call option，未来以执行价买入的权利），或更适合作为等待收益率稳定后潜在反转的布局方式。
