周二金价在进入美国时段后走软，此前一度触及三个月新高4,697美元，随后在盘中下探至4,618美元后回升至约4,635美元附近。美元走强对以美元计价的贵金属构成压力，美元指数约报99.02；上周该指数一度触及98.56，为5月14日以来最低水平。本轮回调紧随此前上涨行情，推动相对强弱指数（RSI）进入超买区间，但更广泛的宏观环境仍对金价形成支撑。
黄金ETF资金流入仍具支撑作用：世界黄金协会（WGC）数据显示，全球黄金ETF录得35.2亿美元净流入，折合23.6吨，年初至今净流入升至213.4亿美元，折合116.1吨。利率市场方面，TD Securities指出，美国国债买盘可能在9月9日至11月4日期间增加至80亿美元。其他方面，ADP就业变动四周均值由9.5K升至11.75K；WTI当日下跌近3.5%。技术面上，价格仍高于50日、100日及200日简单移动均线（SMA），三条均线密集分布于4,185—4,520美元区间；上方阻力位在4,700美元附近，其后为4,850美元；下方支撑位分别在4,520、4,379、4,186及4,000美元。
金价回调的交易策略
我们建议衍生品交易者将当前金价的小幅回调视为优质的逢低买入机会，而非结构性趋势反转的信号。尽管金价在获利了结影响下自三个月高点4,697美元小幅回落至约4,635美元附近，但内在上行动能依然非常强劲。可考虑运用短期限期权策略（如牛市看涨价差）把握本轮短暂回撤，在下一轮上行启动前进行布局。
宏观环境对黄金高度有利，尤其是在财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）提出于9月9日至11月4日期间将国债购买规模提升至80亿美元、以控制长端收益率的计划背景下。大规模流动性投放已再度点燃市场对美元购买力被稀释的担忧，而历史上此类情形往往推动资金流向硬资产。我们建议通过做多黄金期货提前布局，以抢跑即将到来的流动性增量。
机构资金流向与波动率展望
世界黄金协会最新数据确认，机构资金正积极支持本轮上涨：仅上周全球黄金ETF即吸引35.2亿美元净流入，推动年初至今净流入达到高达213.4亿美元，反映欧洲与亚洲买盘的强劲且持续的需求。如此规模的资金流为金价提供坚实底部，使深度回调的可能性显著下降。
同时，需为未来数日波动率上升做好准备：美国启动针对伊朗的“经济弃民行动”（Operation Economic Outcast）制裁，或推动避险需求升温。此外，市场聚焦美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将于本周五在杰克逊霍尔年会发表的讲话，可能触发明显的市场波动。衍生品交易者可运用波动率期权策略（如跨式或宽跨式）把握上述宏观催化剂带来的波动机会。
从技术角度看，金价稳居50日、100日与200日均线之上，确认上升趋势牢固。尽管日线RSI接近71提示超买风险，但我们预计4,700美元的初步阻力或很快被突破，从而打开上行至4,850美元的空间。我们建议维持核心偏多思路，并将保护性止损设置在4,520美元这一近端支撑位下方。
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