黄金守在4,000美元上方，XAU/USD约在4,035美元附近，较上周五几无变化，但周一在跳空高开后回落。随着中东紧张局势缓和，原油走低：WTI徘徊在78美元附近，低于上周收盘约85美元。美元指数早盘走弱后反转并在外汇市场整体走坚，美国时段受ISM制造业PMI支撑，该指数7月从6月的53.3升至55.6，高于市场一致预期的54。市场关注点转向美国就业数据，在周五公布7月非农就业（NFP）报告前，将先后迎来JOLTS职位空缺与ADP就业变动调查。
技术面上，短线基调仍偏中性至偏空。4小时图显示，价格位于20周期SMA（4,065.14美元）、100周期SMA（4,053.24美元）与200周期SMA（4,075.53美元）下方；动能指标低于中轴，RSI徘徊在43附近。日线图亦呈现相同格局：20日SMA为4,060.40美元，14日RSI为44.86，14日Momentum保持中性。阻力位依次位于4,053.24美元、4,065.14美元与4,075.53美元；支撑位在4,000美元以及6月低点3,941美元。
交易策略与关键点位
我们建议衍生品交易者保持谨慎，在黄金勉力守住心理关口4,000美元上方之际采取“逢高做空”为主的策略。由于XAU/USD运行在关键均线下方（包括20日简单移动平均线4,060.40美元），短期“阻力最小路径”仍指向下行。可考虑在价格短暂反弹至4,053美元阻力区域附近布局空单，并将止损严格设置在200周期SMA（4,075.53美元）上方。
宏观驱动因素与下行风险
我们偏空观点进一步受到超预期走强的美国ISM制造业PMI支撑，该指数7月从6月的53.3跃升至55.6。历史上，美国制造业韧性往往提振美元，而美元走强通常会对黄金等无息资产形成压制。需密切关注本周即将公布的美国劳动力数据（包括非农就业），若数据再度强劲，可能迅速将金价压至关键4,000美元支撑下方。
此前，中东地缘政治紧张曾推动金价创下4,000美元上方的历史高位，但冲突突然缓和正在快速削弱黄金的避险溢价。过去几年，央行购金（2023年接近纪录的1,037吨，且在2024年保持强劲）对金价上行提供了重要支撑，但若资金偏好回流至高收益的美元资产，或触发更深幅度的回调。若未来数周4,000美元关口失守，我们应将6月低点3,941美元视为下一主要下行目标。
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