黄金（XAU/USD）在周四欧洲时段维持坚挺基调，但仍受制于4,450美元下方。美国国债收益率走软以及美国ADP就业数据疲弱令美元（USD）承压，为金价提供支撑。不过，对美国货币政策进一步收紧的预期，以及能源价格上行带来的通胀风险，限制了上述利多影响；若这些因素推升收益率，可能抑制对无息资产黄金的需求。地缘政治紧张局势亦支撑避险美元，同时交易员在周五美国非农就业（NFP）报告出炉前保持观望，以研判美联储（Fed）政策路径。
CME集团FedWatch工具显示，市场预计美联储在9月15-16日会议加息的概率为62%，在美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）发表偏鹰言论后，该预期进一步强化。油价在美国对伊朗目标发动新一轮打击、德黑兰实施报复性袭击之际维持在7月24日以来高位附近，同时美国总统唐纳德·特朗普表示已准备再度发动打击。技术面上，金价收于23.6%斐波那契回撤位上方，上方阻力位于38.2%回撤位附近的4,438美元；MACD转为正值，RSI接近49。若向上突破，目标指向100周期SMA的4,480美元，其后为4,487美元与4,535美元，进一步上看4,604美元与4,692美元；下方支撑位于4,378美元，其后为4,282美元。
黄金的市场催化因素与风险
我们建议衍生品交易者在未来数周保持谨慎，因为金价徘徊在4,450美元关口下方。尽管美国ADP私营部门就业数据偏软近期削弱美元，但债券收益率下行正在为贵金属提供阶段性支撑。然而，我们必须密切关注美国10年期国债收益率，其目前维持在4.15%附近，任何突然反弹都可能迅速终结这轮金价修复。
当前市场波动的核心驱动因素是9月15-16日即将召开的美联储政策会议。根据CME FedWatch工具，交易员目前计入加息概率为62%。我们认为，加息风险叠加通胀黏性，将对黄金等无息资产形成明显压制。
中东地缘政治紧张也在复杂化前景。近期霍尔木兹海峡的冲突推动布伦特原油价格逼近每桶88美元。特朗普总统关于可能进一步打击伊朗目标的警告，正促使避险资金回流美元。我们建议等待观察由能源价格驱动的通胀担忧是否会迫使美联储维持更偏鹰的立场，从而最终强化美元。
技术位与交易策略
周五公布的美国非农就业报告将成为突破的直接催化剂，市场一致预期就业增幅保持平稳。若数据明显强于预期，或将巩固美联储偏鹰路径，并触发金价快速回落。我们建议衍生品交易者在关键数据公布前保持观望，或聚焦短期限期权策略。
从技术面看，金价在4,438美元（38.2%斐波那契回撤位）面临较强阻力。若日线收盘有效站上该位置，多头下一目标将指向4,480美元的100周期SMA。反之，若上破失败，价格可能迅速回撤至4,378美元关键支撑位，更深一层支撑位于4,282美元附近。
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