道明证券（TD Securities）表示，加拿大央行在最新一次决议中转向更为鹰派的表述，在核心通胀仍然温和之际，对通胀上行风险赋予了更高权重。该机构经济学家预计，隔夜利率将维持在2.25%直至2026年，随后在2027年通过两次各25个基点的加息回到假定的中性利率2.75%，其加息时点分别预计在1月与3月。
油价在美伊冲突后曾升至每桶100美元上方，目前已大体回归常态；该报告将其视为对通胀前景的额外冲击。报告称，总体CPI接近央行1%—3%目标区间的上沿。报告还提到，8月22日推出的第338条关税推动贸易紧张局势升级，但指出在当前假设下，若后续不再进一步升级，这些措施不会阻止央行在2027年一季度加息。
Derivative Strategy Amid Bank of Canada’s Hawkish Pause
鉴于加拿大央行释放鹰派信号，我们认为衍生品交易者应为政策利率在2.25%水平贯穿2026年剩余时间的“较长暂停期”做好准备。由于央行强调通胀上行风险、而核心通胀仍处低位，押注短期降息的风险极高。我们建议使用加拿大隔夜回购利率平均值（CORRA）期货进行布局，以对应未来三个月政策利率维持不变的情形。
Positioning for 2027 Rate Hikes and Inflation-Related Trade Ideas
展望未来，市场似乎低估了2027年1月与3月各25个基点的加息路径。我们建议做“付固定、收浮动”的隔夜指数掉期（OIS），以受益于政策利率向2.75%中性利率水平的上行。历史数据显示，一旦市场在定价上与央行鹰派时间表充分一致，前端收益率通常会出现快速上冲。
当前总体通胀徘徊在1%至3%目标区间上沿附近，主要受近期油价一度升破每桶100美元以及8月22日生效的第338条关税影响。尽管存在上述压力，央行相对耐心的立场意味着短端利率波动率目前可能被高估。我们建议卖出短期限加元利率互换期权（CAD swaptions），在市场逐步确认政策利率将坚定维持不变的过程中获取期权权利金收益。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
