道琼斯工业平均指数在纽约开盘前一度触及自9月14日以来的最高水平后回落，随后在约51,800点附近交投，较周一收盘水平徘徊；标普500指数基本持平，纳斯达克综合指数则测试历史新高。此番走势反映了市场从金融板块向科技板块轮动，背后催化因素为对人工智能代理（AI agents）的关注升温；其中，Meta Platforms为受益者之一，此前摩根大通分析师在9月早些时候上调了其评级。由于道指采用价格加权计算方式，其30只成分股中任意一只股票每变动1美元，将使指数约变动6点，因此无论股价为1,000美元还是100美元，若下跌10美元均大致拖累道指约60点；相比之下，标普500与纳指采用市值加权。高盛股价在900美元以上，因而对道指的指数权重影响大于股价不足400美元的摩根大通，尽管摩根大通市值规模超过高盛三倍以上；此外，Meta并非道指成分股。
原油连续第五个交易日下跌，布伦特原油在“伊朗提出在七天内重新开放霍尔木兹海峡、条件是美国解除对伊朗港口的封锁”的报道影响下，触及自9月8日以来最低水平；该报道尚未获得独立证实。美联储于9月16日将主要参考利率上调25个基点至3.75%–4.00%，为自2023年7月以来首次加息；摩根大通于次日将最优惠贷款利率（Prime Rate）上调至7.00%。下一次美联储议息决议定于10月28日公布，距离11月3日中期选举仅6天。从技术面看，阻力位位于52,100点上方，其后为周二高点52,400点上方；支撑位集中在51,800点下方，其后依次为51,500点下方及51,200点附近。随机RSI（Stoch RSI）约在22附近；52,100点下方维持偏空观点，若日线收于52,200点上方则上述偏空判断失效。
市场轮动及其对衍生品交易员的影响
我们观察到市场出现明显分化：资金正在从传统金融机构撤离，并大举流向科技股。由于价格加权的道琼斯工业平均指数受高盛等高价银行股影响显著，其表现明显落后于科技权重更高的纳斯达克指数。衍生品交易员可利用这一背离：买入道指短期限看跌期权，同时保持对科技类指数的多头敞口。
从技术面角度，我们建议在道指仍低于关键阻力位52,100点的情况下维持偏空策略。日度随机RSI动量指标已连续两周走低并位于约22，显示下行动能较强。上述看跌期权合约的近期下行目标分别为9月18日低点附近的51,500点以及9月16日低点附近的51,200点。
波动率、原油以及为中期选举后的反弹做准备
随着10月28日美联储利率决议与11月3日中期选举临近，市场波动率预计上行。历史上，因政治不确定性上升，CBOE波动率指数（VIX）在中期选举前两个月平均上升10%至15%。为把握这一机会，可考虑在道指上买入虚值跨式期权（Straddle），以从突发性的大幅价格波动中获利。
原油价格走弱亦在拖累雪佛龙（Chevron）——道指中唯一的能源股——在“选后可能与伊朗达成协议”的报道影响下承压。布伦特原油近期触及自9月8日以来最低水平，继续对能源相关衍生品构成压力。我们可通过卖出能源板块ETF的短期限看涨期权来对冲该能源板块弱势。
不过也需注意：中期选举年份往往出现“10月见底、年末大幅反弹”的规律。自1950年以来，股市在每一次中期选举后的12个月均录得上涨，平均回报约为15%。这一历史经验表明，随着10月接近尾声，我们应准备将策略从短期看跌期权逐步转向长期看涨期权。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
