路透周二发布的一项调查显示，自伊朗战争爆发以来，分析师首次下调2026年油价预测，原因是经霍尔木兹海峡的航运状况逐步改善、对持续性供应中断的担忧有所缓解。对31位经济学家和分析师的调查预计，2026年布伦特原油均价为每桶84.50美元，低于5月的90.44美元；美国基准WTI预计为79.49美元，前值为84.63美元。就2026年内部走势而言，布伦特三季度预计接近每桶84美元，四季度回落至约79美元，随后在2027年年中降至每桶70多美元中段；截至撰写时，WTI约为每桶70.80美元，在回吐其因美伊战争带来的涨幅后，重新接近3月低点。
该调查还指出，2026年全球原油需求增速将放缓，预计约为每日增加100万至200万桶；需求走弱与中国（全球最大原油进口国）消费疲软相关。WTI仍是关键基准之一，为经由库欣枢纽交割的“轻质低硫”原油，其价格受供需格局、地缘政治、OPEC配额决策及美元走势等因素驱动。市场亦关注API与EIA发布的每周库存报告；两者数据通常较为接近，在75%的情况下差异在1%以内。OPEC由12个产油国组成，而OPEC+则在此基础上增加了10个非OPEC成员国，其中包括俄罗斯。
地缘政治风险消退与市场情绪转向
我们看到，随着供应担忧减弱，分析师自伊朗战争以来首次下调2026年油价预测。伴随霍尔木兹海峡航运改善，此前支撑油价的地缘政治风险溢价正在消散。这表明市场在下半年可能形成偏空情绪。
紧张局势的缓解已较为直观：最新航运数据显示，通过霍尔木兹海峡的油轮通行量已恢复至冲突前水平的95%。随着关键供应通道趋于稳定，油价面临的短期上行风险显著降低。这一基本面变化意味着，未来价格波动更可能由供需基本面而非新闻标题驱动。
需求疲弱、库存累积与策略性布局
在需求端，疲弱迹象也愈发清晰，尤其来自中国。中国国家统计局近期报告显示，6月原油进口同比下降4%，为连续第三个月下滑。作为全球最大进口国的放缓，意味着短期内任何潜在反弹都可能面临较强上方约束。
在美国，上周EIA报告通过意外的原油库存增加210万桶进一步确认了这种走软趋势。该结果与市场原本预期去库相反，显示在夏季出行旺季的峰值阶段，国内消费强度不及预期。从历史经验看，夏季出现库存累积通常是显著的利空信号。
在此背景下，我们认为未来数周“逢高卖出”是更为审慎的策略。通过买入WTI看跌期权或构建看跌价差，可有效布局油价可能下探至60美元高位区间的情景，在把握潜在下行收益的同时实现风险界定。
这一情形让人联想到2022年俄乌冲突爆发后的市场表现：初期价格飙升随后被完全回吐，因全球供应链逐步适应。当地缘风险的直接威胁消退后，市场对其记忆往往较短。我们预计这一模式可能重演：需求走弱与供应正常化将推动油价进一步下行。
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