Rabobank表示，去美元化（de-dollarisation）的讨论在2025年4月进一步升温，当时关税相关声明未能像传统情形那样引发美元或美国国债的避险买盘。该行指出，部分国家与地区存在降低对美元支付体系依赖的激励因素，并认为这一主题很可能将持续存在，基本不受下一届美国总统选举结果影响。
该行预计，任何“去美元”转向都将缓慢展开，并将面临美国财政部的阻力，因此短期内美元表现仍主要由周期性因素驱动。自伊朗战争爆发以来，利差一直是影响G10外汇的关键因素；英镑起初受益于市场对央行加息预期升温，但其中部分涨幅随后已回吐。
去美元化仍是渐进的长期主题
尽管围绕去美元化的讨论属于长期结构性主题，我们认为其推进节奏缓慢，未来数周内不会成为交易的主要驱动因素。数据显示，自2026年初以来，BRICS+国家的央行黄金合计持有量已增加逾12%，但这属于渐进式调整。因此，我们的短期关注点仍在利差等周期性因素上。
利差与短期美元策略
我们认为，美元仍将受益于美国经济的相对韧性以及美联储偏谨慎的政策立场。尽管2026年5月非农就业报告显示就业略有降温（新增19.5万人），但强度尚不足以触发短期内降息。鉴于美联储最新点阵图仍指向年内最多一次潜在降息，而欧洲央行已在本季度降息，双方政策利差继续有利于美元。
对于衍生品交易者而言，这意味着可考虑买入美元指数（DXY）看涨期权，以把握美元进一步走强的机会，尤其是相对欧元与日元。在VIX波动率指数目前处于约17的温和水平背景下，期权权利金并不过高，风险回报比具备吸引力。我们建议关注8—9月到期品种，以捕捉杰克逊霍尔全球央行年会后可能出现的行情波动。
这一情形类似于2014—2016年期间，货币政策分化曾推动美元走出持续性升势。持有较大规模非美元资产的交易者，应考虑运用期权对冲美元进一步升值的风险。一个简单策略是买入诸如EUR/USD等货币对的虚值看跌期权，以在汇率下行时对投资组合提供保护。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
