荷兰合作银行（Rabobank）高级外汇策略师简·福利（Jane Foley）概述了对欧元/美元的重新评估：将对美元的结构性压力与仍可能在短周期内支撑美元的因素区分开来。她指出，强劲的美国劳动力数据、稳定的消费者需求以及股市资金流入，构成美元短期支撑；而欧元则面临增长阻力，并在伊朗战争后出现持仓调整带来的影响。
该行表示，DXY美元指数本月交投于自去年春季以来的最高水平附近，即便长期趋势偏下，仍提高了美元出现周期性上行的可能性。Rabobank的基准观点是，美联储将在今年剩余时间维持利率不变；但欧元/美元近期走势已对其此前的基准预测构成挑战：该货币对本月早些时候跌破其1个月期1.15的预测水平。报告补充称，短端利差仍是外汇市场的关键驱动因素，在相关时间框架内，周期性力量可推动美元双向波动。
美国与欧元区的周期性分化
我们认为，美元相对欧元正处于一轮周期性上行阶段，即便长期趋势并不支持这一方向。欧元/美元近期跌破1.1500关口，强化了我们对未来数周走势的判断。此番波动主要由美国与欧元区经济动能的显著分化所驱动。
美国经济继续展现出显著韧性：5月非农就业报告新增26.5万个岗位，工资增长保持坚挺。强韧的劳动力市场与强劲的消费者支出数据，使美联储几乎没有理由考虑降息。我们预计，这一政策立场将在夏季持续对美元形成有力支撑。
相比之下，欧元区正面临经济逆风：6月通胀初值降至仅1.9%。此外，近期商业景气调查（如德国Ifo指数）显示信心回落，预示未来增长可能偏弱。这使得欧洲央行更难采取更偏鹰派的政策表态。
持仓策略与市场展望
基于上述判断，我们通过期权布局欧元/美元进一步下行。买入1至2个月到期的看跌期权（Put），可在风险可控的前提下，把握汇价可能向1.1200区域下探的机会。该策略的吸引力在于，可表达明确方向性观点，同时将潜在最大损失限定为已支付的期权费。
伊朗战争的余波已推动市场持仓向避险美元倾斜，但我们认为该趋势仍有延续空间。当前欧元/美元期权隐含波动率并不算高，意味着当下仍处于建立看空仓位的相对具成本效率窗口期。我们看到一个机会：在市场尚未充分计价“政策分化延长”的情形之前提前布局。
历史上，当美联储保持偏紧立场而其他央行转向宽松时，往往会出现显著的美元升值行情，类似2014—2015年的走势。美国国债与德国国债（Bund）之间利差的扩大，仍是驱动汇市周期波动的最强因素。就目前而言，该因素对价格的即时影响，可能将超过任何长期结构性变化。
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