英镑/美元在周二亚洲时段回吐前一日温和涨幅，交投于1.3400附近，因美元在市场对美伊会谈后续进展保持谨慎的背景下获得支撑。由于华盛顿或德黑兰尚未发布任何正式协议文本，主要航运公司在信息更透明之前，已延后将船只改道通过霍尔木兹海峡的决定，令更广泛的仓位部署保持克制。
该货币对本周开局一度在风险偏好升温下跳涨至约1.3450，因有报道称达成停火且霍尔木兹海峡重开，推动原油下跌并带动风险敏感货币走强，但随后走势逆转至约1.3400。据称支撑这一转变的框架仍属初步安排，包括延长60天停火期、伊朗核计划留待后续谈判处理，以及暂定于周五进行正式签署。原油下挫接近5%，但更广泛市场反应相对温和，市场普遍认为大部分买盘已在上周完成，焦点转向周三的美联储议息会议。
市场质疑与波动预期
英镑在美伊协议消息带动下的涨势完全回吐，反映市场对该消息持怀疑态度。油价下跌带来的纾压只是短暂现象，市场焦点现正转向美联储会议前的美元表现。从1.3450回落至1.3400的“失败反弹”，清楚显示美元存在潜在强势。
围绕停火细节的不确定性以及即将到来的美联储决议，意味着我们预期波动将上升。事实上，英镑/美元一个月期权隐含波动率已从上周约7%升至8.5%，反映市场正在为更大的价格波动定价。我们认为，能够从震荡行情获利、或押注大幅下行的策略，目前更具吸引力。
政策分歧、美元强势与交易策略
支撑美元偏强的因素之一，是最新美国CPI数据略高于预期，报3.5%，强化市场对美联储不会急于降息的判断。市场目前定价美联储本周按兵不动的概率为85%，并预期其维持偏鹰基调。相比之下，英国近期通胀为2.1%，更接近英伦银行目标水平，使其有更大空间转向偏鸽。
这种政策分歧是我们认为英镑/美元未来数周存在下行路径的关键原因。我们以2022-2023年期间美联储激进政策推动美元显著走强作为历史参照，来评估后续可能出现的情景。因此，我们认为买入看跌期权具备价值，以布局汇价可能跌破1.3300支撑位的下行风险。
不过，仍需留意与伊朗协议相关的地缘政治风险。尽管初步市场反应已消退，但若周五正式签署、或出现重开霍尔木兹海峡的具体步骤，可能再度引发短线风险偏好反弹。我们将任何上冲视为以更好价位建立看空仓位的机会。
